宏观方面，今年以来，外需韧性较强但稳内需压力阶段性抬升，结构上向新向优成为亮点。考虑到下半年基数将逐季走低，同时出口及高技术领域仍将提供结构韧性，整体稳增长压力相对可控，结构亮点关注新动能及“六张网”领域。
　　宏观流动性方面，美联储货币政策侧重点进一步聚焦于通胀，市场对其年内进行加息的预期显著升温。国内方面，今年以来货币政策延续“适度宽松”，操作上则以结构性工具为主，资金面呈现“前松后紧”，预计货币政策将延续支持性立场；总量政策方面，下半年降准可能性尚存，而银行净息差压力以及海外流动性收紧可能将压低降息落地概率。
　　A股流动性方面，A股市场流动性预期未变，但结构将趋于优化。一方面，管理层依然通过引导中长期资金入市，深化公募基金改革等手段，夯实市场“稳”的基础。另一方面，则通过加大对“蹭热点”、“炒概念”、“过度投机”的监管力度，优化资本市场的资金结构。在供给端，管理层则将持续推动科创板、创业板深化改革，并大力支持上市公司并购和再融资，产业资本减持也将维持相对活跃，这将对冲流动性的单边流入预期。由此，A股市场的流动性环境或迎来流入更平稳、结构更优的阶段。
　　策略方面，在“稳定和增强资本市场信心”的政策基调引导与稳市机制的护航下，A股市场仍具备向好的基础。但也应看到，此轮行情以来，A股风格存在较明显的极化特征。AI技术革命的演进正驱动市场盈利出现结构性分化，而估值端的反应明显更为前置，这使行情积累了更高的波动风险。以AI为驱动的科技行情，后续将面临更为严苛的业绩验证。对于投资者而言，既不能低估AI作为一场可能深刻重塑时代的技术革命所蕴含的机遇，也需对估值快速拔高后的潜在风险保持高度警惕。因此，在已有浮盈的基础上，适度分散配置、降低单一方向的持仓集中度，是当前波动风险加大背景下有效降低风险敞口的重要方式。
　　行业层面，可优选三个方向进行分散配置：（1）全球AI资本开支持续扩张，叠加国产算力链渗透率将提升下，算力板块的投资机会；（2）AI应用端有望迎来增量催化以及算电协同建设下，机械设备、电力设备行业的投资机会；（3）中长期资金入市将获进一步推进，叠加低利率环境下，高股息品种的配置机会。
　　风险提示：增量政策不及预期的风险、行业景气不及预期的风险、地缘政治风险、会议和政策理解不到位的风险。