数据
　　海关总署发布最新贸易数据显示，2026年5月美元计价中国出口同比增长19.4%，前值为14.1%，市场预期增长15.0%；进口同比增长27.4%，前值为25.3%，市场预期增长26.0%。贸易顺差1054.34亿美元，前值为848.24亿美元。
　　出口价格明显回升
　　5月出口金额同比增速在此前高增的基础上进一步上行，环比增速虽有回落但依旧超季节性水平。一方面是去年同期中美贸易争端形成低基数，而且近期随着两国经贸关系缓和叠加美国补库需求推动部分劳动密集型产品出口增速修复；另一方面是人工智能产业链继续带动相关机电产品出口增速保持高增。区域结构上，对美国和韩国出口增速提升明显，对非洲和东盟出口增速保持稳健，对欧盟出口增速则有回落。另外，随着国内PPI增速的持续回升，出口价格指数也有所改善。
　　进口需求有待提振
　　5月进口金额同比增速维持高位，环比增速由正转负。具体来看，一是机电产品进口仍是主要贡献项，从韩国进口的同比增速以及占比均有提升，证实当前人工智能产业链的景气度；二是上游大宗商品进口同比增速加速上行，尤其以铜和原油最为明显，但结构上以“价增量减”为主，这从制造业PMI中的进口分项指数走低也能得到印证。
　　警惕价格持续扰动
　　展望来看，全球制造业景气度扩张、人工智能资本开支持续以及我国出口价格回升均有望支持三季度结束之前的出口增速，但需要注意的是随着基数抬升以及海外货币政策趋紧，年底出口增速或面临一定压力。进口方面需要注意上游原材料价格对于国内中下游企业生产的负面影响，整体增速预计缓慢回落。
　　风险提示：1.地缘政治风险：全球经贸局势不确定性或对市场风险偏好形成扰动。2.经济和政策变化超预期：近来海外政策波动加剧，国内经济正值转型阶段，基本面超预期变动易引起相关政策调整