研究结论
　　近一周（2026年6月15日—6月21日，下同），权益走势分化，A股科技领涨；原油跌势延续，黄金/有色震荡；中债短期反弹。
　　预期层面：中东局势进入缓和长尾，全球风险评价逐步下行；国内主线仍在新经济，短期走势受风偏扰动；沃什首秀偏鹰，海外利率预期震荡。美伊谈判方向整体改善，霍尔木兹海峡通行逐步恢复，市场对中东风险的敏感度边际下降；中欧短期摩擦风险下降，全球风险评价短期下行。沃什首秀偏鹰，海外利率预期高位震荡，对风险资产的分母端约束尚未解除。国内经济的新旧动能分化仍在扩大，市场主线仍在新经济，但短期走势受风险偏好扰动。
　　沃什首秀偏鹰，海外利率预期高位震荡。美联储6月议息会议维持政策利率不变，但点阵图和会后表态均偏鹰，前期隐含的降息预期明显收敛。未来利率中枢趋势下行需要通胀进入明确的下行通道，同时沃什推动的沟通机制、资产负债表和通胀框架改革形成实质性成果。在此之前，海外流动性更可能维持高位震荡和高波动，美元和美债利率短期仍有支撑，对风险资产的分母端约束尚未解除；但若油价进一步回落、通胀压力缓和，鹰派预期继续上修的空间也将受到限制。
　　中欧短期摩擦风险下降，长期约束仍在。欧盟未能就进一步升级对华贸易措施形成共识，中欧短期爆发贸易摩擦的风险有所下降。6月15日的G7峰会及6月18日的欧洲领导人峰会结果好于预期，欧盟内部在对华政策上仍存在较大分歧。但欧盟降低对华供应链依赖、强化产业保护的长期方向尚未改变，中欧贸易风险只是由短期集中释放转向中长期持续扰动。
　　中东进入缓和长尾，风险评价逐步下行。美伊谈判方向总体改善，双方计划继续就协议关键内容进行磋商，霍尔木兹海峡通行量也在逐步恢复。中东局势更可能进入低烈度摩擦与适度宽松并存的“长尾”阶段，风险较难一次性彻底出清。随着海峡通行持续改善、替代运输路线逐步形成，市场对中东风险的敏感度和海峡的重要性有望边际下降；但谈判反复、地区冲突和海上安全问题仍可能造成阶段性扰动。
　　市场主线仍在新经济，短期受风险偏好扰动。国内经济的新旧动能分化仍在扩大。传统经济方面，消费、投资和地产链需求延续偏弱，新开工项目不足、财政支撑边际减弱，意味着传统经济当前更接近阶段性顶部而非底部，后续政策取向需关注三季度增量政策能否落地。市场主线仍在新经济。AI景气正在由上游算力向中游设备制造等资本密集型行业扩散，高技术生产与出口链条仍具韧性。中国同时具备相对完整的能源保障和AI产业基础，在全球K型分化中处于相对有利位置。但短期AI板块存在交易拥挤等问题，需关注风险偏好的变化。
　　交易层面：风险资产短期震荡。从资产的收益因子看，A股/美股短期趋势较强；中债/商品转为震荡；黄金/美债反转信号维持。从资产的情绪看，商品/黄金中期不确定性上行，A股/美股/中债/美债中期不确定性平稳。
　　风险提示
　　极端风险事件，例如中美关系、全球地缘超预期事件等，可能打破统计上的历史规律；量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。