核心观点：宏观消费端短期承压但结构性提质升级态势未变，增长动能正加快向服务消费转换。受耐用品消费阶段性回调影响，今年5月份社会消费品零售总额同比微降，但1至5月份服务零售额同比增长5.4%，持续展现出较强韧性。面对部分居民预期偏弱等深层次挑战，后续宏观政策将以更大力度提振消费，培育壮大文旅、健康等服务消费新增长点。随着25年11月发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》等政策红利的持续落地，供给与消费的良性互动有望进一步强化，部分消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确。
　　聚焦今年端午假期，旅游出行大盘总量表现平淡，出入境游、下沉市场等结构性亮点突出。假期前两日全社会跨区域人员流动量同比微降0.6%。口岸日均出入境人员预计较去年同期增长11.7%，且入境游持续向内陆延伸，多地增幅显著。同时，旅游需求持续向下沉市场分流。据去哪儿发布数据，三线及以下宝藏小城预订热度同比增超40%，租车及异地还车订单的大幅增长也印证了自驾深度游正成为主流。此外，长白山景区首日接待量同比增长113.81%，峨眉山景区首日接待量同比增长30%，具备稀缺自然资源的优质景区客流表现依然强劲，叠加供需关系正逐步走向再平衡的趋势。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为+0.1%。同花顺全A涨跌幅为+4.92%，沪深300涨跌幅为+3.44%，中信消费者服务涨跌幅为-3.76%。恒生指数涨跌幅为-3.21%，恒生大湾消费服务涨跌幅为-3.28%。社服板块涨幅居前的股票为大家乐集团、创业黑马、安邦护卫、*ST国化、万达酒店发展、途牛、三特索道、嘀嗒出行、科德教育、学大教育。
　　重要公告：1.西藏旅游：6月15日公告，拟合计动用6970.65万元盈余公积与资本公积，弥补母公司截至2025年末的累计亏损。2.方直科技：6月17日公告，持股5%以上股东黄晓峰以12元/股价格、总价约1.79亿元，向张智章协议转让14,953,750股（占总股本5.94%），已于2026年6月16日完成过户登记。3.米奥会展：6月18日公告，全资子公司三保汇投参与投资的华月创智创业投资基金，因初始合伙人变更其认缴总额由2.104亿元大幅扩至6.26亿元，三保汇投3000万元认缴金额不变但持股稀释至4.7923%。
　　未来一月内股东大会：1.北京人力将于6月30日召开临时股东大会；2. ST豆神将于6月29日召开年度股东大会；3.科德教育将于6月26日召开年度股东大会；4.张家界将于6月26日召开临时股东大会；5.外服控股将于6月25日召开年度股东大会。
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等。