毛鸡&鸡苗：毛鸡价格高位持稳，鸡苗价格震荡上调
　　5月毛鸡价格高位持稳。月度棚前成交均价为3.68元/斤。本月月内毛鸡价格波动较小，全月最高最低价差仅0.05元/斤，系全国屠宰产能迅速扩张造成毛鸡需求旺盛。尽管养殖产能同步扩张，但速度慢于屠宰端增增长，对毛鸡价格形成托底效应。
　　5月鸡苗价格震荡上调。本月白羽肉鸡鸡苗月度均价3.14元/羽。1）月初鸡苗价格以震荡调整为主，系种禽企业上旬计划紧张，养殖端盈利，叠加毛鸡价格持稳为鸡苗价格托底，价格偶有下调但幅度不大。2）中旬鸡苗价格上涨，一方面因养殖端盈利较好，补栏情绪提高，对鸡苗需求增加，要苗计划快；另一方面，龙头种禽拉涨意向较高，带动鸡苗价格上涨。3）下旬鸡苗价格以高位震荡为主，主要受毛鸡价格持稳支撑。养殖端补栏计划较稳，出苗量增幅有限，但市场对鸡苗价格存在抵触，成交价格稍显弱势，但降幅有限。
　　鸡肉：鸡肉与鸡产品价格上涨。5月全国白羽肉鸡均价为7.53元/kg，同比+1.59%，环比+1.81%；鸡肉产品均价8930元/吨，同比+0.63%，环比+0.22%。
　　引种：本月引种更新的国家及品种主要有科宝以及国内自繁品种。其中，科宝品种占比27.48%，国内品种占比72.52%。祖代产能方面，2026年5月在产祖代鸡平均存栏量162.75万套，同比+10%，环比+4.7%；后备祖代鸡平均存栏量64.18万套，同比-8.3%，环比-16.8%。
　　父母代产能方面，2026年5月协会样本点在产父母代存栏2271.04万套，同比-4.7%，环比-1.2%；后备父母代种鸡平均存栏量1650.98万套，同比+10.1%，环比2.5%。5月父母代鸡苗价格为50.96元/套，最新报价26年第21周数据为51.24元/套。
　　综合来看，鸡苗端、毛鸡养殖端盈利环比上升。5月孵化场盈利0.6元/羽，环比盈利上升；毛鸡养殖盈利0.02元/羽，环比盈利大幅上升。
　　投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素；在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。
　　风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。