周期研判：预期转弱压制锂价，钴市维持低迷。锂板块：供应预期驱动资金谨慎，锂价进入震荡期。期货端：无锡盘2609合约周度跌8.10%至16.11万元/吨；广期所2609合约周度跌8.44%至16.05万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周四价格为2443美元/吨，环比上周五上升20美元/吨；锂盐：碳酸锂、氢氧化锂震荡承压，周尾大矿复产消息压制市场情绪，高仓单压力有所缓解，但仍限制上行空间。钴方面：中间品小幅走弱，钴盐需求低迷压制价格表现。
　　供应预期驱动资金谨慎，锂价先稳后跌。本周碳酸锂现货价格呈现先稳后跌、震荡下行走势；市场成交呈现“跌时活跃、涨时观望”的特征，下游逢低采购意愿较强。上游锂盐厂报价仍相对坚挺，挺价惜售心态较明显。下游材料厂逢低采购意愿较强，维持刚需补库、按需拿货的策略，但在价格尚未企稳的情况下，大规模备库意愿普遍不强；整体来看，市场询价氛围尚可，实际成交以刚需为主，活跃度较前期有所提升。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降0.11%、周度库存量环比下降1.21%。供给端，据界面新闻，宜春时代新能源矿业有限公司已于6月17日重新取得枧下窝锂矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，强化市场对于供应端释放预期；需求端，虽然5月储能装机数据现下滑，但招标数量仍呈稳健增长；仓单侧，本周广期所碳酸锂仓单量继续自高点回落。我们认为，当前行业虽然供应预期差收窄，但下游需求仍具增长承托，本周消息面情绪或过度放大价格波动，锂价在供给实质释放前仍将多空博弈，在高位反复。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为16.73 -17.05万元/吨，均价较前周上升1.81%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.25-15.50万元/吨，均价较前周上升1.18%。
　　钴市场仍显颓势，价格维持阴跌。中间品方面，本周中间品价格维持震荡运行，供应端主流矿商与贸易商报盘维持25.5美元/磅，但下游冶炼厂采购心态偏保守，意向拿货价普遍较低，转而采购低价回收黑粉降本；物流端暂无头部矿企集中订船出货的消息，大批量货源预计8月前后才能抵港。电解钴方面，需求端持续走弱的行情压制下游采购节奏，合金、磁材厂商受买涨不买跌情绪影响，多暂缓备货、保持观望，现货价格大幅走跌。钴盐方面，需求端持续阴跌行情压制下游备货积极性，本周硫酸钴市场交投冷清，上下游议价博弈加剧，价格延续缓慢下行走势。根据SMM数据，上周电解钴价格为38.35-39.75万元/吨，均价较前周下降3.54%。
　　磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.90-6.02元/吨，均价较前周上升1.80%。三元材料622价格为18.48-18.65万元/吨，均价较前周下降0.62%。
　　投资建议与投资标的
　　短期来看，锂行业基本面并未出现边际恶化，需求韧性、仓单回落、江西矿山换证等因素共同对短期锂价下方有支撑。我们认为，考虑供给未实质释放，短期碳酸锂价格在高位有反复，但考虑津巴布韦矿到港节奏，以及枧下窝锂矿复产计划，碳酸锂价格三季度有一定回落风险。钴板块方面，中间品到港持续延后仍提供一定成本支撑，但钴盐需求低迷、价格修复偏慢，建议等待下游集中补库释放后的配置机会。
　　风险提示
　　新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。