核心观点
　　油价下行拖累煤炭板块，关注左侧布局机会。（1）截至本周五收盘，布伦特原油期货结算价位80.6美元/桶，较上周五收盘下跌7.7%；（2）本周创业板指数累计上涨11.6%；（3）在油价下行、创业板指数上行的背景下，本周申万煤炭开采指数累计下跌10.5%；（4）我们认为行业基本面支撑未发生明显的改变，且本周印尼、澳大利亚煤价均延续上行态势，短期事件影响下煤炭板块回调是布局良机。
　　动力煤：产地稳步小涨，港口延续僵持。（1）截至6月19日，榆林5800大卡动力煤现货价格环比+31元/吨、鄂尔多斯5500大卡动力煤现货价格环比+23元/吨；（2）截至6月19日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格继续维持860元/吨；（3）6月安全生产检查持续严格，主产地供给刚性收紧，山西部分矿井处于停产状态，导致坑口货源整体偏紧，而由于电厂库存已阶段性补充至正常水平、采购需求下降，导致港口煤价上行受阻。
　　焦煤：现货价格延续上涨，钢厂、焦化厂补库行为分化。（1）截至6月19日，本周独立焦化厂焦煤库存905万吨，环比-3.0%，样本钢厂焦煤库存795万吨，环比1.8%，焦化厂去库、钢厂补库；（2）截至6月19日，柳林低硫主焦煤价格为1980元/吨，环比+46元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为264美元/吨，环比-2美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格已涨至接近2000元/吨，此前提前补充过库存的焦化厂以消耗库存为主，而此前库存较低的钢厂由于需求较好（铁水日均产量近期持续上行）开启了补库。
　　焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至6月18日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值下降至1.37，处于历史较低水平。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：短期板块受资金面、消息面影响回调，当前基本面支撑仍坚实，回调带来配置机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。
　　风险提示
　　经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。