投资要点：
　　20260608-20260612，SW电力板块涨跌幅-2.40%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为-4.26%、+1.05%、+1.83%、-4.49%、-7.70%；SW燃气板块涨跌幅-2.05%。
　　本期清洁电力组合：龙源电力(H)+福能股份+涪陵电力+长江电力+川投能源+国投电力+华能水电
　　本期火电组合：华能国际（A+H）+华润电力+国电电力+大唐发电(H)+申能股份+陕西能源
　　本期燃气组合：新奥股份+九丰能源+首华燃气
　　本期环保组合：海螺创业+伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境+卓越新能
　　重点行业新闻：1）2026年5月份，我国进口煤炭3326.5万吨，较去年同期减少277.5万吨，下降7.7%；5月煤炭进口额为28.70亿美元，同比增长10.82%，环比增长9.70%，据此推算进口均价为86.28美元/吨，同比上涨14.42美元/吨，环比上涨7.19美元/吨。2026年1-5月份，我国累计进口煤炭18262.3万吨，同比下降3.2%。2）黑龙江省发布《2027年上半年增量新能源项目机制电价竞价公告》，本批次仅组织风电项目竞价。本批次机制电量总规模为68.3亿千瓦时，单个项目申报机制电量比例不超过其全部上网电量的60%（（上批批次为80%）；机制定价竞价上限为0.3元/千瓦时、竞价下限为0.16元/千瓦时，执行期限为12年。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至6月12日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为860元/吨，相比6月5日环比持平；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为958.98元/吨、1004.68元/吨，相比6月5日环比-0.61%、-0.14%。库存：截至6月12日，秦皇岛港动力煤库存650万吨，相比6月5日环比-5.9%，同比+4.8%。水库流量：6月12日，三峡水库当日入库流量1.65万立方米/秒，同比+48.65%；三峡水库当日出库流量1.51万立方米/秒，同比+0.67%。年初至今（6月12日），三峡水库日均入库流量1.02万立方米/秒，同比+31.66%；三峡水库日均出库流量1.17万立方米/秒，同比+25.32%。光伏产业链价格：截至6月12日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.73元/瓦，相比6月5日环比-1.35%；截至6月10日，国产多晶硅料价格市场均价为4.44美元/千克，相较6月3日环比-4.10%。储能成本：截至6月13日，磷酸铁锂（储能型）价格为6.05万元/吨，同比+92.68%，相较6月6日环比+3.95%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为19.45万元/吨，同比+69.72%，相较6月6日环比+0.78%。
　　燃气行业数据跟踪：截至6月12日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数6285元/吨，较6月5日上涨0.87%。国产气方面，截至6月12日，液厂平均出厂价6205元/吨，较6月5日上涨1.90%；进口气方面，截至6月12日，液厂平均出厂价6653元/吨，较6月5日上涨0.14%。
　　环保行业数据跟踪：（（1）碳市场：6月8日至6月12日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量79.11万吨，上期（6.1-6.5）成交量为71.28万吨，较上期增加7.83万吨，与上期相比+10.99%；6月12日碳排放配额（CEA）收盘价为81.42元/吨，日环比+0.23%。欧盟：6月8日至6月12日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.93亿吨，较上期（6.1-6.5）减少0.48亿吨，与上期相比-33.89%；碳排放配额期货结算价（期间平均）75.91欧元/吨，较上期（6.1-6.5）减少1.30欧元/吨，与上期相比-1.69%。（2）生物柴油及UCO：2026年6月13日，全国生物柴油市场均价8200元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价8000元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB高端价2700美元/吨，周环比持平；地沟油-西南价格6500元/吨，周环比持平。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，关注中国广核；4）绿电：推荐港股风电运营商。
　　燃气行业：燃气需求受益能源结构调整，消费增长具有确定性，推荐新奥股份、九丰能源、首华燃气，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气。
　　环保行业：（（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐伟明环保，瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。