本期投资提示：
　　动力煤方面，截至6月12日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报683、777、863元/吨，环比持平。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量200.07万吨，环比上周下降3.67万吨，降幅1.80%，同比上升10.42%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量208.73万吨，环比上升7.40万吨，升幅3.68%，同比升幅10.84%。截至6月12日，港口库存为2823.8万吨，环比上周下降65.8万吨，环比下降2.28%，比去年同期低43.5万吨、同比减少1.52%。展望后市，印尼自6月1日起正式实施煤炭出口统一管理的政策，预计进口成本将抬升、我国动力煤进口量将显著下降，叠加国内合规性控产加剧，供给端面临收缩压力。尽管下周华东地区仍是降水天气，预计需求阶段性有所下降，但看好夏季高温带来需求再次回升。炼焦煤方面，据钢之家，截至6月12日，山西安泽低硫主焦出厂价2000元/吨，环比上周上涨2.6%。供给端，主产地安监预计趋严，供给趋紧。需求端，据我的钢铁网，截至6月12日，247家主要钢企日均铁水产量240.93万吨，环比上周上涨0.28万吨/日，涨幅为0.12%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。推荐煤化工业务盈利提升带来公司业绩改善的兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团；看好动力煤价格上涨，建议关注成长性标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源；推荐稳定经营高分红高股息标的陕西煤业，建议关注鄂尔多斯；推荐弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能，建议关注恒源煤电。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，6月11日，临哈骨干铁路通道物流高质量发展大会在乌鲁木齐召开，包含四个铁路建设：临哈铁路临河至额济纳段扩能改造工程，已于2025年开工；额济纳至哈密段扩能改造工程计划年内开工；新建淖毛湖至梧桐水项目计划年内开工；将军庙至淖毛湖铁路增建二线工程计划年底全线开通，临哈骨干铁路通道力争2027年建成并具备运输能力。6月12日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价125元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价235元/吨，环比持平。
　　本周日耗减少、电厂库存增加。据同花顺金融，截至6月11日，本周平均日耗80.5万吨/天，环比减1.89万吨/天，减幅2.29%；六大发电集团库存1372万吨，环比增27.70万吨，增幅2.06%，同比减少34.8万吨；可用天数17.04天，环比上周增加0.83天。
　　供需博弈，国际油价下跌。根据伦敦国际石油交易所，截至6月12日，布伦特原油期货结算价87.33美元/桶，环比上周下跌5.76美元/桶，跌幅6.19%。
　　非电库存：华东港口库存减少、广州港库存增加。截至6月04日，据中国煤炭市场网，华东港口库存680万吨，环比上周减少6万吨，降幅0.9%。据广州华南煤炭交易中心，截至6月12日，广州港库存300.3万吨，环比增加2.5万吨，涨幅0.9%。
　　国内沿海运费下跌、国际运费下跌。据秦皇岛煤炭网，截至6月12日，本周国内主要航线平均海运费报收54.05元/吨，环比跌0.26元/吨，跌幅0.48%。据中国煤炭市场网，截至6月11日，印尼南加至宁波煤炭运价14.16美元/吨，环比跌0.14美元/吨，跌幅1.0%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。