1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截至2026年6月12日，本周中信煤炭行业收跌4.73%，沪深300指数下跌0.82%，跑输沪深300指数3.91个百分点。全板块整周1只股价上涨，36只下跌。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为8.08%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年6月5日-2026年6月11日，重点监测企业煤炭日均销量为720万吨，周环比增加5.4%，年同比增加0.5%。其中，动力煤周日均销量较上周增加5.7%，炼焦煤销量较上周减少2.2%，无烟煤销量较上周增加17.8%。截至2026年6月11日，重点监测企业煤炭日均产量为722万吨，周环比增加5.5%，年同比增加3.9%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2372万吨，周环比增加0.5%，年同比减少34.9%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量117069.8万吨，同比增加5.3%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比4.9%、14.5%、-2.3%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1.3%、增加8.9%。铁水产量同比减少0.7%。
　　3.动力煤产业链：截至2026年6月12日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数714元/吨，周环比上涨1元/吨，中国进口电煤采购价格指数1118元/吨，周环比下跌25元/吨。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比持平，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤坑口价环比下跌3元/吨，榆林环比上涨18元/吨，鄂尔多斯环比上涨12元/吨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨10.4美元/吨。库存方面，截至2026年6月11日，全社会库存为16316万吨，周环比增加210万吨，年同比减少1192万吨；秦皇岛煤炭库存650万吨，周环比减少41万吨；北方港口库存合计4003.6万吨，周环比增加14.2万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年6月12日，价格方面，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，周环比上涨50元/吨，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨80元/吨，吕梁周环比上涨70元/吨，六盘水周环比上涨70元/吨；澳洲峰景煤价格周环比下跌1.5美元/吨；焦煤期货结算价格1373元/吨，周环比下跌71元/吨；主要港口一级冶金焦价格1870元/吨，周环比上涨50元/吨；二级冶金焦价格1670元/吨，周环比上涨50元/吨；螺纹价格3250元/吨，周环比持平。库存方面，截至2026年6月11日，焦煤库存为2739万吨，周环比增加40万吨，年同比减少100万吨；京唐港炼焦煤库存192.25万吨，周环比增加10.1万吨（5.54%）；独立焦化厂总库存781.76万吨，周环比减少2.68万吨（-0.34%）；可用天数12.33天，周环比减少0.03天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年6月12日，阳泉无烟煤价格（小块）1130元/吨，周环比上涨100元/吨；华东地区甲醇市场价3364.77元/吨，周环比上涨191.59元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1790元/吨，周环比上涨10元/吨；纯碱（重质）均价1221.56元/吨，周环比下跌6.25元/吨；华东地区电石到货价2380元/吨，周环比下跌70元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4580.37元/吨，下跌57.04元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4762元/吨，周环比上涨168元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8301.67元/吨，周环比上涨18.34元/吨。
　　6.投资建议：4月中旬以来，我们一直强调“淡季布局，收获旺季”。5月22日山西留神峪煤矿发生事故导致供给下降。当前煤炭社会库存有所恢复，但依然偏低（年同比下降6.8%，月环比上升2.6%，周环比上升1.3%），焦煤社会库存低位（年同比下降3.1%，月环比上升1.8%，周环比上升1.5%）。动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤的稀缺性，我们认为其供给有望收缩。无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。整体看，淡季布局煤炭板块，旺季逐步兑现，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能；焦煤公司关注平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策变化。