投资要点：
　　投资建议：5月我们联合策略发布了我们全球能源视角的第五篇重磅深度《全球缺电重塑能源投资框架》，阐述了我们看好夏季用电高峰全球缺电问题的蔓延，看好“电”接替部分“光”的行情。在“缺电”产业链中，煤炭已经一马当先。再次重申战略看多今夏缺电行情及煤价，推荐兖煤澳大利亚、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华、兖矿能源；此次事故聚焦山西，焦煤占比最大，推荐淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
　　安监高压重现，旺季来临前海内外供给再收缩。受山西煤矿安全事故影响，山西大面积的煤矿停产整顿自查，其他省份区域也加强安监力度，预计国内产量短期受影响明显。并且本周开始，随着之前停产的煤矿复产，市场关注到产量依然没有恢复至正常水平，开始计入安监持续高压影响供给的预期。此外，印尼出口经营权收归国有企业，进一步加强对于出口控制力度，也在印证自身控出口量的决心。国内外供给均可能失去向上的弹性，与此同时全国大范围的提前入夏，广东提前2个月负荷创历史新高，需求越发可见的具备旺季更旺特征，都将直接带动价格的大幅抬升，夏季煤价可能达到1000元/吨。
　　动力煤：煤价加速上涨，看好旺季有望突破1000元/吨。截至2026年6月5日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价870元/吨，较前一周上涨12元/吨（1.4%）；黄骅港Q5000平仓价780元/吨，较前一周上涨8元/吨（1.0%）。煤价加速上涨，看好旺季有望突破1000元/吨。
　　焦煤：山西大面积停产自查，短期供给收缩推动下的价格提升预期。截至2026年6月5日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2050元/吨，较前一周上涨240元/吨（13.3%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1830元/吨，较前一周上涨150元/吨（8.9%）。焦煤受益山西安监加强，焦煤占比较大，大面积的焦煤矿停产自查整顿，推动现货期货价格走强。
　　行情回顾：1）上证综指下跌1.00%、煤炭板块上涨6.98%，动力煤、炼焦煤、焦炭上涨6.23%、上涨10.38%、上涨6.23%。2）涨幅前五名：大有能源（61.19%）、平煤股份（23.03%）、郑州煤电（22.25%）、晋控煤业（19.83%）、金能科技（-1.36%）；跌幅前五名：上海能源（-1.47%）、安源煤业（-2.30%）、宝丰能源（-2.38%）、淮河能源（-2.39%）、电投能源（-6.24%）。
　　风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。