动力煤：煤价利空因素积累，关注回调风险
　　基本面：
　　（1）供应：山西安监力度趋严，产地供应收紧，陕蒙地区生产偏稳。2026年6月10日-6月17日，本期三西地区样本煤矿产能利用率86.33%，较上期下降1.94个百分点。近期主产区安全检查频繁，部分煤矿因检查临时停产，少数煤矿停产整改，主产区煤矿整体供应收紧，产能利用率下降。
　　（2）需求：气温偏凉，南方多阴雨天气，日耗走弱，水电出力强，短期需求动能不足。截止6月18日，沿海六大电厂日耗77.8万吨，周环比减少4.1万吨，总库存合计1396.5万吨，周环比增加22.5万吨。可用天数18天，周环比增加1天。
　　（3）库存：本周港口尚未开启去库节奏，库存仍偏高。截止6月18日，北方港（不含黄骅）库存合计2616.0万吨，周环比增加1万吨。本周港口日均调入量136.35万吨，环比减少4.23万吨，日均调出143.85万吨，环比减少2.69万吨。
　　短期煤价主要驱动：需求表现不及预期，短期市场偏僵持，港口煤价本周继续横盘。产地方面，近期主产区安全检查频繁，整体供应收紧，但受港口冷清局面影响，周内坑口观望情绪增加，产地煤价表现由强转弱；港口方面，调入量持续高位，库存尚未开启去库模式，而下游需求表现不及预期，天气端利空因素有所积累，近期沿海区域持续降雨，水电出力向好，日耗偏弱，电厂被动累库；进口方面，华南港口疏港压力较大，出货压力大，市场走势分化，即期货盘价格继续下调，远期货盘报价维持坚挺。短期看，煤价利空因素积累，下游需求表现不及预期，电厂对高价煤比较抵制，现货需求疲软；而港口高库存加剧终端观望情绪；进口货源压力导致进口煤价走弱，关注节后市场回调风险。