◆原生铅厂保开工，加工费低位。国产矿TC保持稳定，主流在100-300元/金属吨，伴生铅银矿成交TC可低至-2000元/金属吨。进口矿TC继续走低，主流在-180~-140美元/干吨，平均-160美元/干吨，进口铅矿供应收紧。考虑当下原生铅厂更关注副产品利润，炼厂保开工且不断抢矿，进口矿加工费一路走低。
　　◆再生原料供应依旧紧张，但利润略修复。本周铅价回暖，回收商存在惜售，废电动车电池均价为9725元/吨，废白壳均价为9950元/吨，废黑壳均价为10125元/吨。再生铅企业收货情况分化，回收商低价出货意愿较低，市场流通货源有限。当下再生铅厂仍以主动控产、降负荷为主，行业主动增产动力不足。
　　◆消费难言回暖。随着多地气温升高，部分企业对6月消费回暖存在期待，但下游电池需求疲软，企业前期接单较差，多为试探性备库。
　　◆长周期来看，行业定价重心已转移至再生铅。当下再生铅行业正处于产能出清阶段，供应端原料供应紧缺、生产成本倒挂问题很难解决，叠加反向开票等问题进一步抬升成本，再生铅成本定价逻辑将更加深化。
　　◆交易策略：从有色品种基本面来看，铅实为板块中较弱，且行情缺乏故事配合，不免作为资金空配品种。考虑今年消费旺季可能并不乐观，以低多思路去看待并不合适，建议等待中期阶段性反弹后的逢高空机会。