观点：或震荡市，07多单、10空单持有观望
　　供应
　　◆ 6月运力均值维持32.9万TEU/周。7月运力均值33.6万TEU/周，已无待定航次；含3艘空班，全部来自OA联盟。分上、下半月来看，供给最大的系7月上半月，平均值达34.5万TEU，高于6月下半月的33.5万TEU（+3.2%）和7月下半月的32.7万TEU（+5.3%）。（注：考虑到EC2607最后一个交割周为week30，我们将横跨7月底、8月初的week31计入8月;2025年同理）此外，达飞7/26 FAL3改为独营；PA联盟6月最后一周和7月第二周的FP2航次预计跳港上海。
　　◆ 8月运力均值31.1万TEU/周，含3艘空班和3艘待定，空班和待定全部来自OA联盟，后续动态修正。
　　◆地缘方面，霍尔木兹海峡通航仍有反复。据linerlytica，week10(3月9日）数据显示部署在中东和印度半岛的运力约为473万TEU，week24（6月15日）该值下滑至404万TEU（-69万TEU）；这一期间，部署在远东-欧洲/北美/南美/非洲的运力分别增加46/19/21/16万TEU（合计+102万TEU）、检修运力减少27万TEU。从全球运力流动来看，中东航线需求下滑释放的运力（69万TEU）、新船下水释放的运力（36万TEU）以及检修完毕释放的运力（27万TEU），补上了远东-欧洲/北美/南美/非洲的运力需求（102万TEU）以及被战争封住的运力（30万TEU，不包括部署在波斯湾内部航线服务的1,000 TEU以下船舶）。一旦海峡放开，被围困的运力可以从波斯湾撤出；另一方面，中东进口需求的恢复将增加额外的船舶需求，届时需要观察是否会出现新一轮运力流动。
　　需求
　　◆从6月底的fresh booking来看，FAK舱位相对较多的长荣、ONE反馈退关率提升；反映出运费每上一个台阶、需求的负反馈提升；
　　 ◆由于长约出货仍相对稳定，叠加6月前几周各家积攒的rolling，预计6月底欧线市场全面爆舱的概率较大（包括PA联盟在内）。
　　估值
　　◆ week26（6月22-28日) FAK运价中枢约5000美元/FEU，折SCFIS指数约3500~3550点：但考虑船期延误和甩柜的影响，6月29日SCFIS或略低于此值。7月第一周马士基提涨400美元/FEU，定价偏谨慎；目前来看，其余联盟提涨幅度高于马士基，观察7月第二周报价是否聚拢（即类似6月第三周和第四周的情形是否再次发生）。
　　观点
　　◆ 2607合约：逐渐跟随每周开舱情况走交割逻辑，地缘扰动更多系情绪面扰动，下方空间有限。2607交割取week28、29、30三周SCFIS平均值。目前潜在开舱情景有很多种，我们倾向于2607交割结算价位于3700~4200点的概率相对更大。
　　◆ 2608~2610合约：欧央行加息、地缘缓和、全球航线出现高位分化，左侧资金抢跑布空远月，建议宽幅震荡对待。08震荡区间关注2600~3400点，10震荡区间关注1500~2000点。潜在上行风险在于，若未来2~3周未观测到拐点出现在7月，或带动08及远月合约大幅补贴水。
　　策略
　　◆单边：拐点未显现，07多单和10空单轻仓持有。
　　风险
　　◆地缘反复，Q3低硫燃料油价格大幅上涨造成Q4货量前置，从而导致10月淡季不淡。