投资要点
　　事件：2026年6月15日，国家发改委等5部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，目标到2028年底，钢铁等7个工业重点行业累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。
　　煤电行业逐步升级，优化和新能源的融合发展能力
　　煤电灵活性要求进一步提高。30万千瓦以上现役煤电机组改造后供电煤耗降低5克标准煤/千瓦时以上；推动煤电快调、深调、宽负荷等高效调节能力改造应改尽改，鼓励煤电与新能源融合发展；推动冬季集中供暖地区热电联产机组因地制宜实施热电解耦改造，改造后机组调峰深度力争达到40%以下。
　　煤电的进一步低碳化需要融合新能源。推动具备条件的30万千瓦以上现役煤电机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热设施等方式实施低碳化改造，改造后度电碳排放降低10%—20%，力争降低20%以上。
　　钢铁行业、电解铝行业老旧自备燃煤机组也需要升级。
　　我们认为节能降碳的改造有利于产业升级，优化产能配置，强化调节能力，增强新型电力系统的韧性。
　　全方面政策支持，有利于设备更新的有效推进
　　资金保障方面：加大中央投资支持力度，对符合条件的项目按核定总投资20%的比例给予资金补助；
　　价格引导方面：明确各地区可结合实际将现行差别电价、阶梯电价、惩罚性电价政策整合为统一的差别化电价政策，在市场交易电价基础上每度加价不超过0.1元。
　　投资建议
　　煤电改造和低碳化方面，建议关注#西子节能、华光环能等。
　　风险提示：
　　节能降碳改造不及预期的风险。