【原油】
　　逻辑：油价止跌，关注谈判进展
　　基本面：美伊双方已达成初步协议，本周或将举行会谈。目前伊朗已有油轮突破美军封锁，霍尔木兹海峡航运将逐步恢复。但海峡通航恢复仍需时间，短期内供给难以迅速回升至战前水平。通航持续低迷已倒逼波斯湾产油国减产，5月OPEC石油产量降至20多年来的最低水平，产油国恢复产能同样需要时间。后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后恢复石油生产与出口的能力，以及是否有更多船只重返该区域。
　　宏观：5月美国CPI持续上涨，创近年来最高同比增长水平。美伊冲突推高能源价格，对消费情绪形成抑制。美国通胀持续加剧，压制市场对美联储的降息预期。地缘降温，宏观情绪回暖。
　　地缘政治：美伊达成谅解备忘录，地缘局势大幅降温，此前积累的原油地缘政治风险溢价正快速解除。伊朗外长表示伊美新一轮谈判可能19日在瑞士举行，目前市场预计该协议仍然较为脆弱，以色列方面表示绝不撤军，需警惕以伊冲突及曼德海峡局势，防范局势反复与冲突升级的风险。特朗普表示美国接下来将把重心转向俄乌问题，关注俄乌局势动向。
　　风险提示：美伊协议落实情况、中东冲突演变、霍尔木兹海峡通航恢复进度。
　　【LPG】
　　逻辑：美伊达成和解，价格重心下移
　　基本面：
　　当前市场仍聚焦于中东地缘局势。据最新消息，美国与伊朗已就和平协议的最终文本达成一致，即将于19日正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡即将重新开放。受此影响，前期积累的地缘溢价快速回落。同时，夏季传统淡季来临，市场买兴清淡，供需格局宽松。双重压力下，国际LPG价格承压回落。截至报告时，FEI丙烷继续下调7%至600美元/吨。
　　受国际油价及外盘LPG走跌影响，国内民用气市场情绪转为谨慎，叠加需求疲软，价格稳中略降。当前民用气均价下调126元至5964元/吨。
　　综合来看，短期LPG定价已从前期地缘情绪主导，切换为地缘与基本面的双重利空，预计短期LPG价格将震荡偏弱，重心下移。后续需持续关注美伊协议正式签署进展及霍尔木兹海峡实际通航状况。
　　风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。