1、航司5月数据分析：
　　5月：ASK同比：春秋(15.0%) >吉祥(-0.3%) >南航(-2.9%) >东航(-5.3%) >国航(-6.4%) >海航(-7.1%)；RPK同比：春秋(17.4%) >吉祥(1.2%) >国航(-2.7%) >东航(-3.6%) >南航(-4.2%) >海航(-5.5%)。
　　1~5月累计：ASK同比：春秋(15.3%) >南航(5.1%) >国航(3.3%) >东航(2.9%) >吉祥(0.5%) >海航(-0.7%)；RPK同比：春秋(18.5%) >国航(8.8%) >东航(5.8%) >南航(4.4%) >吉祥(3.0%) >海航(1.6%)。
　　1）国内线
　　5月：ASK同比：春秋(16.4%) >吉祥(2.7%) >海航(-6.5%) >东航(-7.3%) >南航(-7.6%) >国航(-9.4%)；RPK同比：春秋(17.6%) >吉祥(2.5%) >海航(-6.5%) >东航(-7.2%) >国航(-7.5%) >南航(-8.8%)。
　　2）1~5月累计：ASK同比：春秋(17.7%) >吉祥(3.8%) >国航(2.5%) >南航(1.8%) >东航(0.8%) >海航(-0.2%)；RPK同比：春秋(20.2%) >国航(6.1%) >吉祥(4.5%) >东航(2.2%) >南航(0.8%) >海航(0.7%)。
　　2）国际线
　　5月：ASK同比：南航(10.6%) >春秋(8.0%) >国航(1.2%) >东航(-1.0%) >吉祥(-8.9%) >海航(-9.0%)；RPK同比：春秋(15.5%) >国航(9.8%) >南航(9.0%) >东航(4.3%) >海航(-1.5%) >吉祥(-3.8%)。
　　1~5月累计：ASK同比：南航(14.3%) >东航(7.2%) >春秋(6.1%) >国航(5.3%) >海航(-2.2%) >吉祥(-7.1%)；RPK同比：国航(15.3%) >南航(14.6%) >东航(13.7%) >春秋(11.8%) >海航(5.1%) >吉祥(-0.9%)。
　　3）地区线
　　5月：ASK同比：吉祥(59.0%) >春秋(47.7%) >海航(-3.5%) >南航(-6.4%) >东航(-11.5%) >国航(-13.6%)；RPK同比：吉祥(62.6%) >春秋(56.2%) >南航(-0.5%) >国航(-4.2%) >海航(-6.5%) >东航(-7.5%)。
　　1~5月累计：ASK同比：春秋(44.5%) >国航(2.4%) >南航(2.2%) >吉祥(1.0%) >海航(0.5%) >东航(-1.2%)；RPK同比：春秋(48.2%) >海航(12.4%) >国航(10.7%) >南航(7.7%) >吉祥(5.4%) >东航(3.5%)。
　　4）客座率
　　5月：春秋(93.0%，同比+1.9%，环比+0.3%) >吉祥(87.4%，同比+1.3%，环比-0.2%) >东航(86.9%，同比+1.5%，环比-0.9%) >南航(84.7%，同比-1.2%，环比-0.2%) >国航(84.5%，同比+3.2%，环比-1.0%) >海航(83.5%，同比+1.5%，环比-0.3%)；
　　1~5月累计：春秋(92.7%，同比+2.5%) >吉祥(87.0%，同比+2.1%) >东航(87.0%，同比+2.5%) >南航(85.0%，同比-0.5%) >国航(84.9%，同比+4.2%) >海航(84.7%，同比+1.9%)。
　　2、机队数：2026年5月6家上市航司合计净引入15架飞机；截至5月底，6家航司机队数同比增加2.9%，较24年底增加4.3%。
　　投资建议：美伊达成协议，关注油价下跌或为重要驱动。6月15日，伊朗最高国家安全委员会正式确认伊美谅解备忘录达成，国际油价明显回落，关注航空股的油价催化：一季度7家公司均盈利，海航、春秋历史新高，验证行业供需逻辑。美伊冲突后，航司股价已有大幅调整，建议关注油价下跌或为重要驱动。
　　风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。