市场回顾：本周基础化工行业指数周环比上升。根据Wind，截至6月12日，基础化工申万行业指数录得4647.95点，周环比+1.5%，较2026年年初+5.0%。其他指数方面，本周创业板指数-3.2%，沪深300指数-0.8%，上证综指+0.1%，基础化工行业指数领先大盘1.4pct。2026年年初至6月12日，创业板指数+16.3%，沪深300指数+1.3%，上证综指+0.2%，基础化工申万行业指数领先大盘4.8pct。本周，国际Brent原油价格下跌，NYMEX天然气价下跌。本周涨幅前五的化工品分别是：硫磺（+25.57%）、氯化亚砜（+17.01%）、无烟煤（+10.43%）、电子级硫酸G5（+9.09%）、聚酰胺6切片（+6.25%）。本周跌幅前五的化工品分别是：液氯（-58.58%）、TMA（-15%）、电解液：碳酸乙烯酯（EC，电池级，国产）（-13.39%）、氦气（-13.33%）、丙二醇甲醚（-12.3%）。
　　行业观点：1、重视冲突缓和下的补库行情。受中东冲突影响，海外装置开工率偏低，但终端需求仍在，部分化工品库存接近历史低位。天然刚性补库叠加旺季终端需求，主动补库行情或全面启动。随油价中枢回归后化工品价差望进一步扩大。随着中东冲突的降温，国内大化工望凭借规模、成本、产业链等优势进一步提升自身定价力。。2、中国化工优势显著，出口比例提升。2、双碳考核政策落地，石化化工行业供给侧改革或提速。4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。次日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。5月，根据中国环境公众号，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》。考核办法中明确考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要参考，作为生态环境保护相关财政资金分配的参考依据。双碳考核作为控制指标已成为地方考核的关键方向之一，有望加速全国各地对高碳排行业的管控约束和方向落地，不达标、老旧小散装置或加速退出市场，石化化工行业供给侧改革或提速。3、半导体&AI材料：1）重视六氟化钨：需求端，六氟化钨是3DNAND制造中钨填充工艺的关键前驱体，随着堆叠层数向300+层持续升级，单片晶圆对应的钨沉积需求显著提升，带动六氟化钨单耗持续增长。据韩国Foosung2025年业绩会披露，韩国已成为全球最大的WF6市场，新增一条内存半导体生产线即可带来约150-300吨的额外需求。同时，随着存储芯片集成度不断提升、晶圆尺寸扩大，六氟化钨用量亦呈持续增长趋势。据中船特气互动易答复，受下游存储芯片资本开支持续增长，以及AI驱动的HBM高带宽存储需求快速放量拉动，预计六氟化钨产品将在较长一段时间内维持旺盛需求。供给端，根据TheElec4月3日报道，日本关东电化、中央硝子通知韩国三星等半导体客户，受中国出口管制影响，其库存只能持续到5月底到6月底，下半年供应量无法保障，建议寻求其他供应商，行业其它企业预计受益。2）重视存储、国产算力、海外算力新材料。
　　行业新闻：1、近日，生态环境部已将山东澳帆新材料有限公司等20家企业2026年度HCFCs和HFCs生产配额首次调整情况予以公示：从调整总量来看，HCFCs的配额调整主要是企业内部之间不同生产基地之间配额转换，HFCs全国配额增加3473吨，内贸配额增加1245吨，其中R32配额增加1242吨，来自聊城氟尔新材料科技有限公司。2、万华化学蓬莱工业园区合计150万吨/年装置复产：6月10日，万华化学公告称，公司蓬莱工业园90万吨/年PDH装置、60万吨/年POCHP装置于2026年4月26日开始停产检修，现已结束并恢复正常生产。3、华峰重庆氨纶年产25万吨差别化氨纶扩建项目正式达产：公司控股子公司重庆氨纶建设的非公开发行募投项目年产25万吨差别化氨纶扩建项目剩余15万吨产能于2025年11月陆续开始投入运行，并于近日正式投产。该产能投产后，公司“年产25万吨差别化氨纶扩建项目”已全部建设完成。4、华谊三爱富氟化工项目审批通过：南平市生态环境局审批通过了福建华谊三爱富氟佑新材料有限公司1000t/a全氟异丁酰氟、全氟异丁基甲醚、全氟异丁基乙醚，500t/a三氟乙酸乙酯项目环境影响评价文件并予以公示，项目总投资1000万元，建设期预计8个月，拟在福建邵武市金塘工业园区沙塘平台现有公司厂区内对现有装置改扩建。
　　投资建议：1、煤化工：重点关注煤制烯烃、煤制甲醇、电石法PVC等产品，相关标的：1）烯烃：宝丰能源、卫星化学（气头，原料来自美国）；2）PVC：中泰化学、新疆天业、北元化工、君正集团、新金路；3）PVA：皖维高新、双欣材料；4）尿素：华鲁恒升、心连心、云图控股；5）其他煤化工产品：诚志股份、华谊集团、鲁西化工、广汇能源、金牛化工、兖矿能源。2、农药：扬农化工、兴发集团、江山股份、润丰股份、利尔化学、利民股份、广信股份；3、制冷剂：建议关注具备配额优势和产业链配套一体化资源的龙头企业巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团等；4、新材料：1）存储链：关注存储高景气及两长扩产带来的特气、前驱体、先进