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　　高开工、低库存往往反映了“短周期供给无弹性，需求有增量”的积极信号，相关品种有望迎来主动补库阶段，景气上行。我们筛选出了近期表现出相关特征的磷化工与化纤链产品：据百川盈孚及ifind，截至6月12日，①磷酸铁行业开工率74.7%，行业库存约1.9万吨，较上周去化300吨，同比-40%，处于25年至今32%低位；②化纤行业涤纶长丝、PTA行业库存较上周-16%、-1%，下游坯布库存已降至31.5天，较上年同期-17%，氨纶、黏胶短纤延续上周高开工、低库存水平。
　　磷化工：低库存磷酸铁利润逆势上涨，热法磷酸黄磷替代需求扩张
　　硫磺作为磷化工链的核心原料，今年以来价格持续大涨已推升全产业链成本，但新能源高附加值方向需求充足，磷酸铁利润逆势上涨；此外下游考虑性价比转向热法磷酸，同步带动黄磷需求。①磷酸铁：据百川盈孚，截至6月12日，磷酸铁市场均价达1.48万元/吨，较上周+5.0%、年内累计涨幅35.4%，毛利润周涨幅+7.1%，逆势跑赢大涨的硫磺原料成本。在磷肥、镍冶炼等硫磺下游受利润倒挂影响，开工存在一定负反馈的情况下，磷酸铁年内开工率均值仍维持78.4%高位；下游磷酸铁锂受国内储能、动力电池高排产拉动，补库需求旺盛，当前磷酸铁锂行业库存约2.5吨，同比-32%，处于2025年至今1%低位，叠加磷酸铁锂90.1%的高开工率，加剧磷酸铁供需紧张，使其价格具备稳固上行支撑。建议关注：安纳达、川恒股份、云天化、兴发集团、新洋丰、川发龙蟒等。②热法磷酸/黄磷：硫磺涨价直接推升湿法磷酸成本，湿法酸本周开工率仅51.7%，较年初已-11.8pct；而热法磷酸因核心原材料黄磷价格相对硫磺较稳定及其无需额外净化步骤可直接作为工业级磷酸使用，短期性价比突出，5月开工率已达65.1%，较年初+20.3pct，需求景气度较高并向上传导，持续提振黄磷需求。黄磷方面，供给端短期受安全事故扰动受损，中长期政策严格限制新增产能，行业几乎无扩产空间；需求端受南美等海外市场草甘膦需求集中释放拉动，整体供需偏紧，价格中枢有望上移。建议关注：澄星股份、云图控股、兴发集团、粤桂股份等。
　　化纤链：供给收缩需求回暖并行，全线去库支撑板块景气
　　本周化纤链延续上周“供给收缩、库存不高、利润修复”的共性特征，体现行业格局改善后的弹性兑现。①涤纶长丝/PTA：淡季坚守控产策略，库存持续去化，旺季行情弹性可期。本周PTA开工率64.8%，较上周+2.2%，但仍低于去年同期8成左右的开工率水平，同时库存环比-1%，延续了5月国内集中检修以来行业持续压低开工、消化库存趋势，下半年秋冬季节订单起订时充分体现弹性价格弹性有望释放。涤纶长丝本周库存较上周-16%、进一步去化，开工率75.6%，环比3.6pct，龙头协同减产仍在延续；在Q1盈利已验证的背景下，行业景气并未证伪，旺季需求兑现可期。建议关注：荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、东方盛虹等。②氨纶：据百川盈孚，截至6月12日当周，氨纶开工率延续上周高位水平，达85.5%；库存13.6万吨，同比上年-22%，处于2025年至今低分位水平，呈典型“高开工+低库存”特征。需求侧，2026年1-4月国内氨纶表观消费量累计同比+16%，延续高景气；供给端落后产能加速出清，据百川盈孚，2026年行业产能预计净变化-0.44万吨，同比-0.29%，较2023-2025年7.7%的CAGR显著降低，供给扩张大幅放缓，氨纶价格具备上行弹性。建议关注：新乡化纤、华峰化学、泰和新材等。③粘胶短纤：据百川盈孚，2025年下半年至今，粘胶短纤开工率始终维系在90%左右的高位水平，截至6月12日当周，粘胶短纤开工率达89.8%，环比+3.4pct，行业库存仅6.7万吨，今年以来去化6.6万吨，叠加成本侧硫酸市场价格明显上涨，行业仍维持“高开工+低库存+成本抬升”的强韧性组合。在成本支撑与供需偏紧共振下，粘胶短纤价格仍有望进一步向上。建议关注：三友化工、中泰化学等。
　　风险提示：
　　宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。