周度观点
　　供给：本周全球铁矿石发运量震荡上行，录得3547.00万吨，环比增加173.00万吨（+5.13%)﹔分区域来看，澳洲发运量升至2099.50万吨，环比增加153.90万吨（+7.91%)，巴西发运量回落至819.80万吨，环比减少60.80万吨（-6.90%)，两地合计发运量2919.30万吨，环比增加93.10万吨（+3.29%)。本周中国45港铁矿到港量2731.20万吨，环比增加165.30万吨（+6.44%)。发运维持高位，澳洲矿山爬坡顺利，非主流资源增量释放，供应端压力持续存在。
　　需求：全国247家钢厂高炉产能利用率为90.29%，环比增加0.05% (+0.06%);247家钢铁企业日均铁水产量为240.86万吨，环比增加0.14万吨(+0.06%);钢厂盈利比例55.84%，环比下降3.47% (-5.85%)。终端订单一般，铁水产量见顶，双焦提涨压缩钢厂利润，原料端需求驱动减弱。
　　库存：中国45港铁矿库存为16564.21万吨，环比增加83.10万吨（+0.50%);中国47港铁矿库存为17290.60万吨，环比增加95.53万吨(+0.56%)。近期尚未明显累库，但预计即将进入季节性累库周期，贸易商出货压力增加。
　　基差：主力合约结算价766.00元/吨，环比小幅上涨1.00元/吨（+0.13%)﹔基差转弱至-2.80元/吨，环比下降9.74元/吨(-140.45%)﹔普氏铁矿石价格指数101.35美元/干吨，环比增加0.25美元/干吨（+0.25%);主力合约螺矿比维持在4.142。现货表现疲弱，矿价持续回落至成本位，基差结构维持收敛或小幅扩张状态。
　　价差：月间价差方面，9-1价差为-15.50元/吨;1-5价差为11.00元/吨;5-9价差为-26.50元/吨。运费明显回落，成本支撑逻辑弱化，成材端对原料的负反馈压力逐步显现。铁矿石本周继续延续弱势震荡，100美金附近支撑较强，但现货疲态难以改善，预计价格延续弱势。基
　　主要逻辑：本面角度仍在环比缓慢恶化。供应端维持高位，除澳巴之外西非等非主流发货量稳定增长。需求端短期铁水仍在保持在241万吨/天，但考虑焦炭提涨仍在延续，钢厂利润恶化甚至负反馈概率大幅增加。远期钢厂利润和铁水预期较差，供应端高位，港口库存压力下贸易商出货压力仍在增加。成本角度，近2周以来，运费明显回落。其中，澳洲运费已经从高点下跌5美金，巴西运费下跌约3美金。根据运费远期曲线，未来2个月运费端仍有下行压力。但运费本身波动剧烈，叠加运费预期后整体不确定性放大。考虑100美金关键点位，即使叠加当前运费下移量，铁矿石下方空间仍然受限，预计维持弱势震荡。