★一周复盘：商品表现分化，化工领涨贵金属领跌
　　本周（0608-0614）商品表现分化，化工领涨贵金属领跌。板块上看，煤化工>油化工>农产品>有色金属>黑色金属>能源>贵金属。周一，中东冲突延续，伊以互相攻击，市场出现流动性危机，除能化外的资产普遍下跌。周二，特朗普称美伊谈判进入最后关头，预计2–3天内达成停火协议，能化走弱，贵金属和有色小幅反弹。周三，中国PPI增速超市场预期，美国CPI增幅符合市场预期，不过美军报复性打击伊朗，行情再度反转。周四，欧央行加息25bp，能化反弹，贵金属和有色承压。周五，美伊谈判出现重大进展，伊朗与美国的14点谅解备忘录草案新细节公布，能化大幅下跌，贵金属、有色反弹。
　　★美伊局势缓和，风险资产走强
　　展望下周，需重点关注美伊谈判节奏以及美联储利率会议表述。
　　美伊谈判过程非常波折，周日伊朗又称以色列袭击黎巴嫩使得对话“变得不可能”，不过周一早上伊朗最高国家安全委员会正式确认伊美谅解备忘录达成，后续不能排除协议再生变数的可能。6月美联储大概率按兵不动，需重点关注沃什表态偏鹰还是偏鸽，缩表相关表述也值得关注。在海峡未实质通航、库存还在下降的环境下，能源价格难以深跌，不过即使谈判受阻，能源空间也受到弱需求以及谈判乐观预期的限制；利率敏感性资产有望上涨，不过贵金属在不确定性明显消退前也不太可能形成趋势性上涨态势；黑色、农产品对海外宏观消息并不敏感，暂以震荡为主。考虑到美伊谈判整体正在向好的一面发展，预计下周有色>贵金属、黑色、农产品、化工>能源，不过下周变数较多，在相对清晰的宏观指引出现之前还是建议多看少动，布局策略需优先考虑安全边际。
　　★总结与展望
　　有色>贵金属、黑色、农产品、化工>能源。建议多看少动。
　　★风险提示：
　　地缘风险升级，海外货币政策超预期收紧