周度观点：优质地块点状高热，品质对购房决策影响愈发重要。近期深圳等核心城市热点地块成交火热，溢价率高企，我们认为一方面反映房企更注重确定性更强的核心城市，另一方面品质住宅高去化高流速亦提振房企地市参与信心。部分投资者担心地价高企影响房企毛利率兑现，我们认为随着购房者对品质关注度提升，优质项目通过品质溢价或仍能保持较高流速和毛利率，近期深沪杭多个高端项目仍保持较高去化率。中长期来看，我们认为住房价值包括居住价值、配套价值（交通、学位等）、品质价值、金融投资价值等，过去金融投资价值波动带来房价大幅波动，随着住房回归居住属性，我们认为品质价值权重或有提升，成为影响购房决策的重要因素，持续看好中长期“好房子”市场表现。
　　优质房企短期攻守兼备，中长期受益周期底部确认。延续此前观点，短期市场波动加大，若市场风格转向防御，优质房企攻守兼备或为不错选择：1）4月板块上涨的逻辑依旧顺畅（多地提高公积金贷款额度类似变相降息，提高购房吸引力；核心城市楼市现向好迹象；房企业绩压力释放且持仓处于低位），同时短期板块回调释放前期上涨压力；2）中期维度来看，2021年至今楼市量价调整相对充分，同期股市/黄金等其他大类资产均大幅上涨，住房比价效应逐步显现，同时理论上越下行接近底部区间的概率越大，胜率越高。中长期来看，随着周期底部确认及市场一致预期逐步形成，整体地产板块仍有望迎来贝塔机会。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：广州修订住房公积金个人住房贷款实施办法，西安优化偿还购买自住住房商业贷款住房公积金提取频次。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，后市有待观察。6.6-6.12重点50城新房成交1.6万套，环比降14.3%，重点20城二手房成交2万套，环比降2%。6月（截至12日）重点50城新房月日均成交同比降25.3%，环比降5.1%；重点20城二手房月日均成交同比升22%，环比升13.4%。2）库存环比下降，去化周期17.4个月。截至2026年6月12日，16城取证库存8489万平，环比降0.2%，去化周期17.4个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块跌2.18%，跑输沪深300（-0.82%）；本周内房股指数涨2.09%，主流港资房企多数下跌。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险