本周烧碱观点：短期估值修复持续
　　供应
　　中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.3%，环比-1.0%，负荷下滑趋势符合隆众预期。周内3套氯碱全停检修，4套设备检修恢复，另外华北以及部分区域因液氯等问题调整负荷，其中山东本周氯碱负荷83.9%，环比-2.5%。下周来看，预估4套氯碱设备检修，2套设备检修恢复，预估下周全国氯碱负荷虽轻微提升，但整体仍或维持在80%以下。
　　需求
　　氧化铝方面，矿石端传闻反复，市场整体对几内亚铝土矿政策保持高度关注，，当前几内亚矿石长协及散货价格均已上升至70美元/干吨，这也意味着氧化铝行业生产成本已处于攀升状态。此外，广西已实现340万吨新产能投产，另有460万吨产能待投，6月中下旬至7月仍为投产相对密集期。液碱传统下游的需求产品印染、粘胶短纤、造纸、化工等非铝下游开工稳定，但利润并未明显扩张，采购偏谨慎。从烧碱出口方面看，出口价格稳定，国内华东烧碱FOB价格在340美元/吨左右。
　　观点
　　随着07合约期权到期，同时下周07合约将限仓，主力空头将止盈，市场或偏强震荡。
　　从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润下滑。液氯的降价，使得边际装置利润面临亏损。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，能带来部分囤货需求。山东氧化铝企业的烧碱库存持续下滑，也导致其主动上调烧碱采购价。本周一市场因浙江仓单出现短期基差波动率超过现货的波动率，短期交割因素影响超过供需因素的情况。但后期来看，在07期货给到大贴水后，反而给到09、10合约做多的入场机会。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*215(原盐)+2300*0.5776(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（-150）(氯气)=2183
　　策略
　　1）单边：短期估值修复行情持续。
　　2）跨期：无
　　3）跨品种：无
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，氧化铝利润变化，液氯价格波动，仓单交割，中东局势，海外氯碱装置开工变化。