2026年6月12日起，老虎、富途、长桥等跨境互联网券商，存量内地投资者只能卖出不能买入、只能转出不能转入。对港股市场影响几何？对哪些行业及个股可能存在影响？
　　存量内地投资者只能卖出不能买入、只能转出不能转入，对港股市场的整体冲击可能有限。
　　（1）预计有2600亿港元的大陆客户资产可能会转出，其中，港股资产预计只有600亿港元左右。
　　（2）对港股市场的整体冲击可能有限：一方面，只能转出的600亿港元，并不会一次性卖出，按每年250个交易日算，2年时间里，日均转出仅为1.2亿港元，影响较小；并且港股目前处于低位，即便转出，投资者也大概率会通过其他合规券商进行接盘。另一方面，即便假设600亿港元在短期（1个月内）快速转出，市场也完全有能力承接。截至2026年6月13日，今年以来港股通日均成交额611亿港元（单边），港交所日均成交额2800亿港元，日均转出30亿港元，仅占港交所成交额的1.1%，港股通成交额的5.0%，影响有限。
　　对哪些行业及个股可能存在影响？
　　（1）富途证券持仓最多的是腾讯、阿里巴巴、中环新能源、快手、小米、美团；老虎证券持仓最多的是极兔速递、小米集团、腾讯控股、金山软件、古茗；长桥证券持仓最多的是腾讯、小米。
　　（2）三家互联网券商合计持仓最多的是腾讯控股、极兔速递、阿里巴巴、小米集团、中环新能源，持仓市值突破百亿，但如果考虑到其中只有15%是中国大陆客户的持仓，面临转出的单个公司的持仓市值最大也不超过60亿港元。
　　（3）对于互联网公司影响很小：例如腾讯、阿里巴巴、小米集团，预计三家券商的大陆客户持仓占公司总市值比例不足0.5%，即便全部一次性转出，对于市场的影响也很小。
　　虽然跨境互联网券商新规不会冲击港股，但是短期港股还需要继续定价港股&海外流动性的收紧。
　　5月南向资金时隔34个月在月度层面出现净流出，而二季度以来，主动型外资、被动型外资均净流出，背后可能是南向及外资，均在定价后续潜在的港股&海外流动性的收紧。
　　（1）海外无风险利率抬升压力。欧洲：6月11日欧洲央行在2023年之后首次加息25BP；日本：日本央行预计在在6月16日会议上提高利率25BP，政策利率将继续处于30年以来最高水平。美国：中期选举后的首次FOMC会议（2026年12月）加息概率快速增加。
　　（2）港股三季度的解禁高峰。7月解禁压力最大，主要是基石投资者解禁，集中在AI、GPU等。
　　风险提示。地缘冲突超预期，使得全球通胀上行压力超预期；海外通胀及美国经济韧性，使得全球流动性更快进入紧缩周期；国内稳增长力度不及预期，使得经济复苏乏力及市场风险偏好下挫等。