◆成本端：缅甸复产仍低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，预计缅甸5、6月进口矿环比继续下滑。据海关总署数据，2026年4月中国进口锡精矿共15720.18实物吨（折合约5371.25金属吨）同比增长15.11%，环比下降9.73%。其中从缅甸进口量为5677.67实物吨（折合约1237.14金属吨）同比增长20.36%，环比下降21.05%；除缅甸外4月从其他国家合计进口量为10042.51实物吨（折合约4131.11金属吨），同比增长13.63%，环比下降5.68%。
　　◆供给端：本周云南、江西两省的精炼锡冶炼企业平均开工率持稳运行。云南地区尽管当前开工水平仍较2025年同期有所提升，但今年以来整体呈现产量并未延续增长，主要原因在于原料端仍维持偏紧。江西方面，废锡回收周转不畅，合格废料供应减少，部分再生锡冶炼企业出现短期原料缺口，生产负荷受限。同时废锡价格坚挺、锡锭价格回调，压缩冶炼利润，导致再生冶炼经济性转弱，部分企业主动降负荷控风险。
　　◆需求端：汽车电子和新能源车对焊料需求有一定支撑。中汽协数据显示，5月新能源汽车产销分别为155.4万辆和149.6万辆，销量占比56.9%，有利于车用电子耗锡。光伏端则偏拖累，国家能源局口径下，1—4月光伏新增装机50.91GW，其中4月仅9.52GW，同比下降56%，6月光伏焊带订单难有明显增量。综合看，半导体、AI服务器、汽车电子带来结构性支撑，但消费电子、光伏焊带及传统镀锡板需求表现一般。下游对高锡价接受度有限，采购多以刚需为主。
　　◆库存端：2026年6月12日全国主要市场锡锭社会库存10799吨，较上周五减少2613吨。
　　◆观点：锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，锡价整体存在反弹动能，建议逢低做多为主。但当前宏观不确定性仍高，建议轻仓操作。国内主力合约参考运行区间：38-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-58000美元/吨。