周度评估及策略推荐
　　供应端：根据SMM调研数据，5月国内电解铝产量约386.4万吨，同比增长2.1%、环比增加3.8%。6月电解铝产量预计下滑，同比增幅约2.6%。5月海外电解铝产量232.6万吨，同比下降约10%。中东电解铝厂减产和莫桑比克铝厂处于检修及维护状态使得产量降幅仍较大，不过随着海外铝价持续高位，边际上西班牙、冰岛复产和印尼、印度、越南等国铝厂投产加快，贡献了部分增量。
　　库存&现货：6月11日铝锭库存录得131.7万吨，周环比减少6.1万吨。保税区库存录得8.6万吨，环比增加0.3万吨。铝棒库存合计15.6万吨，环比减少1.0万吨。6月12日LME铝库存录得32.0万吨，周环比减少1.3万吨。国内华东铝锭现货基差走强，LME市场Cash/3M升贴水走弱。
　　进出口：2026年5月未锻轧铝及铝材出口量为63.2万吨，环比增加3.4万吨，同比增长15.6%；1-5月累计出口268.5万吨，同比增长10.4%。沪铝现货进口亏损缩窄，当前价差仍有利于出口。
　　需求端：据SMM调研，国内铝下游龙头企业开工率环比下滑0.4个百分点至63.6%，其中铝型材、铝板带、铝箔开工下滑，铝棒、铝杆开工率抬升，铝合金开工相对稳定。产业在线数据显示，2026年6月家用空调排产1523万台，较去年同期实际产量下降18.9%；冰箱排产783万台，较去年同期实际产量下降4.1%；洗衣机排产698万台，较去年同期实际产量下滑1.9%。
　　小结：美伊可能达成谅解备忘录，市场情绪有所回暖。产业端，海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺预期缓和，但现货偏紧格局仍未变；国内铝下游开工相对稳定，进口亏损维持偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快，国内铝价有望相对修复，短期价格或震荡抬升。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3450-3650美元/吨。