聚烯烃周度策略
　　【行情资讯】
　　政策端：美伊冲突反复，原油价格小幅反弹，能化板块跟随震荡。
　　估值：聚乙烯周度跌幅（期货＞现货＞成本），聚丙烯周度跌幅（期货＞现货＞成本）。
　　成本端：上周WTI原油下跌-6.24%，Brent原油下跌-4.82%，煤价上涨0.12%，甲醇上涨4.42%，乙烯下跌-7.00%，丙烯下跌-1.89%，丙烷下跌-12.30%。成本端反弹。
　　供应端：PE产能利用率77.77%，环比上涨1.11%，同比去年下降-2.64%，较5年同期下降-12.99%。PP产能利用率63.35%，环比下降2.30%，同比去年下降-19.59%，较5年同期下降-20.35%。
　　进出口：4月国内PE进口为35.80万吨，环比下降-46.68%，同比去年下降-66.49%。4月国内PP进口13.61万吨，环比下降-20.11%，同比去年下降-24.13%。进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小。4月PE出口33.90万吨，环比下降-37.81%，同比上涨222.49%。4月PP出口55.44万吨，环比上涨61.63%，同比上涨119.10%。PP出口量4月大幅回升，补缺一季度由于地缘冲突造成的缺口。
　　需求端：PE下游开工率37.00%，环比上涨0.54%，同比下降-4.37%。PP下游开工率47.64%，环比下降-0.21%，同比下降-4.74%。季节性淡季到来，聚烯烃下游开工低位震荡。
　　库存：PE生产企业库存46.93万吨，环比去库-1.90%，较去年同期去库-7.75%；PE贸易商库存4.75万吨，环比去库-5.43%；PP生产企业库存46.10万吨，环比累库4.11%，较去年同期去库-20.69%；PP贸易商库存9.36万吨，环比去库-6.13%；PP港口库存6.07万吨，环比去库-0.33%。贸易商库存高位震荡。
　　【策略观点】
　　美伊冲突反复，原油价格小幅反弹，能化板块跟随震荡。聚烯烃各工艺利润低位背景下，供应端开工率底部反弹，短期地缘冲突主导行情，但中长期回归投产错配等基本面行情。PP出口回补一季度缺口，并且5-6月或将持续较大出口量，低开工导致供应端偏紧。
　　本周预测：聚乙烯(LL2609)：参考震荡区间（7500-8000）；聚丙烯(PP2609)：参考震荡区间（8500-9000）。
　　推荐策略：地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609-2701价差。
　　风险提示：中东地缘冲突升级，原油价格大幅上升。