本报告导读：
　　公司作为A股唯一上市金租标的，凭借深耕小微设备租赁的专业能力和科技驱动的运营模式，形成稳健护城河。资产端扩张、净利差韧性与高分红策略共同支撑公司长期可持续增长。
　　投资要点：
　　我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.9/39.4/43.3亿元，对应BVPS为4.64/4.98/5.35元。给予公司2026E 1.6x PB，对应目标价7.42元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　公司稀缺性显著，是A股市场唯一上市的金融租赁公司。江苏金租自1985年成立以来，长期深耕小微设备租赁，形成了覆盖厂商合作、区域布点、运营管理、风险防控和资金管理的综合能力体系。零售+设备+科技的模式使公司在获客、审批、放款及租后管理中保持高效率和标准化，支持年投放10万单规模业务。公司业务闭环和科技支撑构筑了明显的护城河。
　　资产端快速扩张仍是盈利主线。2025年末，公司资产总额1608.94亿元，融资租赁资产规模1501.24亿元，同比增长17%以上；2026Q1末进一步增至1787亿元，应收租赁款增速13.41%。收入端主要由利息净收入驱动，净利差维持高位，资产扩张与利差的结合决定了公司利润弹性。在清洁能源、交通运输、工业装备、农业及个人租赁等核心板块稳健投放下，公司业绩确定性较高。
　　风控稳健与高分红提升配置价值。公司不良融资租赁资产率维持0.88%低位，拨备覆盖率约400%，形成安全边际；资本充足率仍高于监管要求，2025年度现金分红17.38亿元，分红率53.62%。低不良、高拨备、高分红及资本充足特征，使公司兼具成长与红利双重属性，为长期资金配置提供吸引力。整体来看，公司盈利模式稳定，资产端可持续扩张，风控与资本分红策略均提供坚实支撑。
　　风险提示：宏观经济及小微客户信用风险，利差收窄风险，资本充足率约束风险，监管政策执行超预期风险。