SpaceX将于6月12日（周五）在纳斯达克挂牌交易，股票代码为SPCX，发行价为135美元/股，发行规模5.556亿股A类普通股，募资约750亿美元，基于公司131亿股的总股本，公司整体市值约1.77万亿美元。SpaceX主业已实现稳定盈利，xAI资本开支较大导致整体亏损。2025年公司实现营收186.74亿美元，但经营亏损25.89亿美元、净亏损49.37亿美元。xAI的大规模资本开支、折旧摊销及相关投入前置导致了公司整体业绩亏损。
　　SpaceX目前的三大业务板块分别为Connectivity(星链卫星)、Space(空间业务-火箭)、AI(xAI+Grok)。Connectivity负责利润与现金流，Space负责技术壁垒与战略运力底盘，AI负责抬高估值想象空间，未来SpaceX将成长为以猎鹰/星舰为运力平台，以Starlink为运营网络，以终端与手机直连扩展应用场景，再以AI基础设施与轨道数据中心打开长期天花板的综合型空间基础设施平台。
　　SpaceX上市有望为全球商业航天公司带来估值锚定。SpaceX上市最直接的行业意义，是为全球商业航天第一次建立了一个足够大、足够主流、足够有代表性的公开市场估值锚。公司把发射、卫星互联网、AI基础设施整合为一家公司上市，将商业航天定调为下一代全球基础设施，为商业航天相关公司提供充足的估值基准。
　　SpaceX上市有望强化国内市场对商业航天板块的情绪映射和估值重估，同时倒逼国内商业航天行业发展加速。SpaceX上市有望使国内市场更愿意把商业航天视作有市场空间预期的科技行业而非传统的主题行情。此次上市有望大幅加快公司布局进展，在低轨卫星轨道容量有限的背景下，倒逼国内商业航天全产业链发展加速，以在未来太空资源竞争中取得领先地位。国内有订单，产业链卡位好，业绩有兑现预期的商业航天标的有望迎来新一轮机遇。
　　建议关注：
　　SpaceX相关标的：信维通信、西部材料、迈为股份、钧达股份、通宇通讯等；
　　商业航天国家队：中国卫星(卫星总装)、中国卫通(卫星运营)、信科移动(载荷整体)、电科蓝天(宇航电源系统)、电科芯片(通信芯片)、国博电子(T/R组件)、航天电子(星间激光链路)、海格通信(地面终端&星间激光链路)、广电计量(卫星检测)、航天动力、航天电器(连接器)、四创电子(PCB)等；
　　太阳翼及能源系统：电科蓝天(能源系统)、上海港湾(全系太阳翼/能源系统)、东方日升(P-HJT)、钧达股份(钙钛矿+晶硅叠层电池片&整星制造)、明阳智能(能源系统)等；
　　火箭：箭体—广联航空(箭体结构件)、超捷股份(箭体结构件)、飞沃科技(紧固件+3d打印)、派克新材；3D打印—银邦股份(发动机3D打印)、华曙高科(3D打印设备)；发动机—斯瑞新材(发动机室内壁材料)、航天动力等；
　　卫星载荷及元器件：模块—铖昌科技(T/R芯片)、复旦微电(星上CPU)、天银机电(星敏感器)；通信载荷—信科移动；材料—光威复材(碳纤维)、华菱线缆(热防护线束)；激光链路—烽火通信、航天电子、海格通信；其他—陕西华达(连接器)等；
　　太空算力：中科星图、顺灏股份等；
　　测试服务：广电计量。
　　风险提示：技术研发进度不及预期风险；商业化落地不及预期风险；政策支持不及预期风险等。