今日热点
　　策略：SpaceX上市“抽水”效应的评估
　　paceXIPO预计将成为美股历史上规模最大的上市项目之一，潜在被动买入将达到100亿美元以上。发行后总市值约1.77万亿美元，初始自由流通市值约750亿-862.5亿美元，流通比例仅约4.25%-4.86%，上市初期可交易筹码相对有限。由于公司市值体量大、上市地点为纳斯达克，上市后有望较快纳入纳斯达克综合、纳斯达克100、CRSP、罗素、MSCI等主要指数，带来阶段性被动资金配置需求。基于可验证指数产品规模测算，潜在被动买入约91亿-113亿美元；若进一步考虑扩展市场指数及更广义被动资金，区间上限或可上修至140亿-160亿美元。整体来看，SpaceX上市初期的市场影响并非单纯体现为IPO募资对流动性的抽吸，而更可能表现为“低初始流通盘+集中指数买入”带来的阶段性供需紧张；但随着Q2、Q3财报后及后续lock-up分批解除，流通供给将逐步扩大，市场冲击预计从短期需求驱动转向供给释放与估值消化。
　　风险提示：SpaceX上市节奏仍有不确定性，指数纳入时间及规模不及预期，模型测算出现误差。
　　研报发布日期：2026-06-11
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　李雨婕SAC:S0570525050001 SFC:BRG962
　　固定收益：中资TMT境外发债热度边际上升
　　新旧动能转换下，新经济的债务融资需求在萌芽。2024-2025年我们观察到中资TMT企业境外债发行有所增加，币种更加多样化，多家企业首次进入点心债市场。2026年上半年TMT企业继续发行境外债，我们从近期发债情况、市场影响和后续关注三方面进行点评。
　　风险提示：AI资本开支不及预期，离岸流动性超预期收紧。。
　　研报发布日期：2026-06-11
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　朱沁宜SAC:S0570523080005 SFC:BTF199