宏观：AI对于美国增长的推动或许刚刚开始
　　2025年以来，美国科技巨头AI资本开支持续扩张，市场在AI对GDP的贡献幅度上存在较大分歧。本文采用三种口径测算，不考虑财富效应以及对劳动生产率提振，AI对2025年美国GDP增速直接贡献在0.2–0.4个百分点，2026年有望上升至0.3–0.6个百分点。此外，美国AI资本开支产生明显外溢效应，拉动全球AI及相关投资行业的需求，并部分下沉至中低端制造业——这一效应对亚洲开放型经济体的拉动尤为明显，如韩国和中国台湾。
　　风险提示：统计方法具有不确定性，AI投资增长不及预期。
　　研报发布日期：2026-05-29
　　研究员
　　胡李鹏SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　赵文瑄SAC:S0570526040002