分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】油价冲击减弱，AI通胀加速——2026年5月价格数据点评
　　5月随着国际油价走势放缓，对通胀影响边际走弱，CPI和PPI环比增速均明显回落，但因上年基数较低，同比影响仍在扩大。AI带来的通胀效应正在扩大，PPI有色金属、电气机械、电子设备以及CPI通信工具价格均迎来上涨。从价格传导情况来看，5月PPI生活资料价格回稳，指向上游价格开始向下游传导，但传导幅度仍然较弱，消费不足以及新旧结构调整等因素预计仍将制约传导强度。
　　【债券】CPI相对温和，PPI环比上升减慢——2026年5月CPI和PPI数据点评兼“固收+”观点
　　5月CPI相对平稳；PPI环比上升减慢，关注中下游传导情况。5月以来不同期限国债收益率均呈窄幅波动态势。2026年以来小盘股表现更好。展望后续，市场的关注点应在国内基本面。6月以来资金市场利率稍有提升，但资金面仍较为宽松，决定了债市整体风险不大。从股价性价比来看，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价水平。