分析师点评
　　市场数据
　　总量研究
　　【宏观】世界杯与夏季效应支撑非农数据——2026年5月美国非农数据点评
　　5月非农数据超预期，反映了美加墨世界杯临近举办、地方政府部门夏季运营岗位需求的增加。从降息角度看，就业数据偏强，若后续通胀数据继续抬升，对加息的谈论将进一步增加，沃什不得不面临“是否加息”的考验，政策平衡的难度增加。如果下半年油价未明显回落，即使沃什坚持截尾PCE与“AI通缩论”，美联储在下半年的最优解也仅是保持利率不变，期间对加息的谈论将持续扰动市场表现。
　　【策略】继续关注成长主线——2026年6月五维行业比较观点
　　6月行业配置观点：关注成长。综合来看，预计市场风格可能会偏向成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为国防军工、计算机、通信、电子、有色金属、电力设备，这些行业在6月份或许值得重点关注。
　　【策略】无畏扰动，积极做多——策略周专题（2026年6月第1期）
　　 A股短线或有再平衡压力，但在基本面及产业趋势支撑下，有望逐渐震荡上行。受美国科技股下跌影响，A股市场风险偏好可能会有所下行，前期交易较热门的科技板块可能会面临再平衡压力。但是市场大方向仍然有望上行，一方面，基本面仍然是背后最为稳健的支撑，其中价格仍然是主要变化因素。另一方面，AI产业趋势方兴未艾，股价仍有上行空间，宏观因素冲击反而将创造出更好的买入机会
　　【债券】资金由拥挤短端向中长端切换，6月供需仍有支撑但边际扰动增多——信用债月度观察（2026.5） 
　　信用债方面，5月信用债收益率较4月末整体走低，但本月的主线并非简单的“收益率继续下行”，而是在低收益环境下，市场配置重心由拥挤短端逐步向中长端切换、深挖结构性机会。预计6月信用债整体呈现供需基本面尚存支撑但边际扰动增多的特征，继续全面普涨、收益率全面压缩的概率下降，但不具备趋势性走熊的基础，在收益率与利差处于低位的环境下，信用债于6月大概率震荡偏强。
　　【债券】资金利率的抬升会否持续？——2026年6月7日利率债观察
　　DR001和DR007的实时数据是两个非常关键的指标；交易所的GC001和GC007是现阶段更灵敏、更能真实反映金融体系回购资金供需关系的指标；X-Repo上的资金利率有时会有政策含义。我们判断，下一阶段货币市场即将回到基本每日都有正常量的公开市场7天期逆回购操作、DR007紧贴且略高于7DOMO利率的常态。
　　【债券】REITs二级市场价格波动上涨，市场交投热情有所回升——REITs周度观察（20260601-20260605) 
　　2026年6月1日-2026年6月5日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格波动上涨：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于754.05和1002.77，本周回报率分别为1.31%和1.31%。
　　【债券】本周继续下跌——可转债周报（2026年6月1日至2026年6月5日）
　　本周转债市场继续下跌。当前建议强化基本面筛选，聚焦发行人盈利稳定、现金流充裕、信用资质优良，估值相对合理的个券。
　　公司研究
　　【房地产】销售表现边际提升，商业经营稳步增长——中国海外宏洋集团（0081.HK）动态跟踪报告(增持) 
　　2026-2028年归母净利润预测为3.8/4.1/4.8亿元，当前股价对应PE（基本）估值分别为22/20/18倍，对应PB估值分别为0.3/0.3/0.3倍。公司销售表现边际提升，商业经营稳步增长，负债规模平稳下降，融资成本维持低位，维持“增持”评级。