核心观点
　　【行情分析】6月9日烧碱期货市场延续弱势下行态势，主力合约收盘价1856元/吨，较前日下跌2.06%，持仓量24.55万手。次活跃合约收盘价2000元/吨，跌幅1.57%。整体来看，市场空头情绪占优，价格重心继续下移。
　　【次日展望】预计烧碱价格将继续维持偏弱震荡态势。技术面显示，主力合约已跌破布林轨道下沿，压力明显，缺乏明确的反弹动力。
　　【宏观预期】烧碱行业正经历”高供应、高库存”与"弱需求”之间的结构性错配。2026年烧碱行业产能增速虽放缓至约4.3%（新增产能约219万吨），但上半年已投产142万吨，供应宽松格局难以根本改变。政策层面，"双碳”战略对烧碱行业提出更高要求，新建项目单位产品能耗被严格约束，落后产能加速出清。下游方面，氧化铝作为最大下游（占比约28%）面临严重过剩，厂库库存持续创新高，行业利润承压，对烧碱采购以刚需为主；非铝下游（粘胶短纤、造纸、印染等）正处传统淡季，需求缺乏亮点。出口方面，4月液碱出口44.35万吨创历史新高，但5月新签单已明显转弱，中东地缘冲突带来的出口红利逐步消退。值得关注的是，氯碱企业”以氣补碱”格局正在松动—液氨价格从高位回落，氯碱综合利润压缩至盈亏平衡附近，若液氯进一步走弱，可能倒逼企业被动降负，为烧碱提供阶段性支撑。
　　【风险关注】
　　1）供应端风险：6月部分检修装置重启、新跟进检修偏少，国内供应预计小幅回升，若检修不及预期，高库存压力将进一步加剧；2）需求端风险：氧化铝行业若减产范围扩大，或非铝下游需求恢复不及预期，将导致整体需求进一步疲软，库存再度加速累积；3）成本端风险：氯碱综合利润已压缩至盈亏平衡附近，若液氯价格继续下行，企业现金流压力将显著加大，可能触发被动减产；4）出口风险：国际市场价格若快速回落，或日韩氣碱装置复产，出口支撑力度将大幅减弱，国内过剩压力加剧。