核心观点:
　　【行情分析】本周焦煤期货主力合约强势。周一以1288元/吨高开，随后在现货市场企稳及供应收缩情绪的带动下逐步抬升，周四、周五加速上行，周五最高触及1477元/吨，最终收于1459元/吨，周涨幅约13.5%。全周成交量先缩后放，周四放量至177万手，周五持仓量攀升至67.7万手，创周内新高，显示多头资金在周后半段加速入场。
　　【次周展望】预计次周焦煤价格维持偏强震荡，但需警惕技术性回调压力。支撑因素包括:一是山西仍有87座煤矿维持停产，涉及产能约9200万吨，且复产即减量现象普遍，实际有效产量恢复缓慢;二是6月为全国安全生产月，安监力度将持续至7月，新增产能释放受限;三是焦炭第六轮提涨预期强烈，预计6月8日落地，将进一步提升焦煤成本支撑。压制因素在于:一是部分煤矿陆续复产，供应边际改善;二是南方进入梅雨季节，钢材需求季节性走弱，钢厂利润收缩可能抑制原料采购积极性;三是蒙煤进口维持高位，甘其毛都口岸日均通关超1400车，对国内供应形成补充。
　　【宏观预期】当前宏观面处于政策预期博弈阶段。6月初市场对稳增长政策加码的预期有所升温，尤其是基建投资和房地产保交楼相关政策的推进节奏成为黑色系定价的核心变量。焦煤作为黑色产业链上游品种，对终端需求预期高度敏感。本周后半段期货的强势拉升，部分反映了市场对安检延期的考量。此外，海外方面美联储6月议息会议临近，美元走势及全球风险偏好变化也将对国内商品市场情绪产生外溢影响。
　　【风险关注】上行风险:安监政策进一步升级、煤矿复产大幅延迟、蒙煤通关不及预期、钢材出口超预期。下行风险:山西煤矿复产提速、铁水产量快速回落、钢材表需下滑引发产业链负反馈、进口煤集中到货。此外，需警惕高位资金获利了结带来的波动风险。