图说全球PMI|2026年5月
　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第三十五期。5月全球制造业PMI持平于52.6，而服务业PMI微升至51.3；主要国家因AI链相关性和能源依赖度不同延续分化走势。制造业方面，受益于AI资本开支以及能源出口国定位，美国制造业PMI高位上行。韩国及中国台湾地区能源对外依存度偏高，但依托AI核心制造优势，制造业维持高景气；欧元区与部分新兴经济体受能源进口依赖度高、AI产业布局不足限制，制造业PMI表现走弱。服务业方面，对外能源依赖度高的日本、英国等延续回落，美国也小幅走弱，欧元区微升，新兴市场国家有所改善。
　　5月全球PMI走势概述：全球制造业PMI持平于52.6，受益于AI资本开支的美韩高位上行；全球服务业PMI上行0.1pp至51.3，其中发达经济体落入收缩区间，新兴市场则延续上行；全球综合PMI上行0.1pp至51.8。制造业PMI：美国、韩国、东盟上行，欧元区、日本下行但仍处于扩张区间；从绝对水平看，中国台湾地区>美国Markit>印度>韩国>日本>英国>欧元区>东盟。服务业PMI：全球服务业景气度小幅回升，区域分化仍较为显著，美国Markit、英国、日本、巴西回落，欧元区和印度回升。订单：制造业新订单及新出口订单均下行。库存：原材料和产成品库存均上行。价格：制造业、服务业原材料（购进）价格均上升而产成品（出厂）价格变化不大。具体看：
　　1.全球制造业PMI持平于上月，服务业PMI小幅回升
　　5月全球制造业PMI持平于52.6，其中新兴市场ex中国回升幅度更大。发达国家回升0.1pp至53.9，其中美国Markit上行0.6pp至55.1，ISM上升1.3pp至54.0；欧元区下行0.7pp至51.6，日本下行0.6pp至54.5。新兴市场经济体持平于51.6，新兴市场ex中国上升0.8pp至51.2，东盟上行0.8pp至51.5（越南上行2.2pp至52.8），中国台湾地区上行0.8pp至56.1，韩国上行1.2pp至54.8。
　　5月全球服务业PMI上升0.1pp至51.3。发达国家下行0.5pp至49.8：美国Markit下行0.3pp至50.7，欧元区上行0.1pp至47.7。其中，英国、法国、日本降幅居前，环比分别下行3.4pp/2.2pp/1.0pp至49.3/44.3/50.0；西班牙上行2.2pp至50.1。新兴市场经济体上行1.3pp至54.0，新兴市场ex中国上行0.3pp至53.3，其中印度上升1.0pp至59.8，巴西、俄罗斯、墨西哥分别下行1.9pp/1.0pp/0.1pp至50.4/48.7/49.3。
　　2.5月订单：全球制造业新订单和新出口订单均下行
　　全球制造业新订单指数下行0.5pp至52.8，其中，发达国家下行0.9pp至53.5；新兴市场国家下行0.07pp至52.2。全球制造业新出口订单指数下行0.6pp至49.6，其中，发达国家下行0.2pp至50.0，新兴市场国家下行1.0pp至49.1。
　　3.5月库存：原材料与产成品库存延续上升，供货时长基本持平
　　全球制造业原材料库存较上月上行0.9pp至51.4，产成品库存上行0.4pp至49.9，供货时长分项（逆指标）持平于44.9。
　　4.5月价格走势：制造业与服务业购进价格均上行，出厂价格波动不大
　　全球制造业PMI购进价格上行0.9pp至67.5，出厂价格持平于58.1；服务业PMI购进价格上行0.5pp至60.9，出厂价格下行0.1pp至55.6。
　　风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘冲突加剧供应链压力。