一周概览
　　能源及原材料价格上行对居民消费、投资和生产活动的冲击持续显现，港口高频指标显示6月初出口或边际减速。国内汽车消费、以及沥青开工为代表的传统基建活动对能源价格波动更为敏感，部分需求延迟压制短期表现，而地产成交同比持续回升。往前看，关注消费和生产等经济活动能否在成本与供应链不确定性缓解后回补、以继续推动名义增长维持较高水平。
　　高频经济活动跟踪
　　能源价格冲击对生产及消费的压制仍在显现：工业生产、传统基建及汽车消费均走弱，港口高频指标出口或边际减速，但地产成交保持较强韧性。出行和消费方面，上周18城地铁客运量同比下行0.1%，国内/国际航班数同比下行9.3%/7.4%，6月1-7日乘用车销售同比下行13.3%，主要受补贴退坡和能源价格上行下部分需求延迟的拖累。工业生产方面，焦化/半钢胎/沥青开工率同比下行1.8/3.0/18个百分点，建筑钢材成交量同比下行12.1%，而水泥企业开工率同比上行3.4个百分点。出口方面，港口高频显示6月首周出口同比或较5月有所回落。地产方面，低基数下、44城新房/22城二手房成交面积同比由前一周的-12%/15.2%回升至8.7%/45%，一线城市新房/二手房成交面积同比较前一周的8.9%/13.2%上行至37%/47.6%。
　　价格指标及变化
　　国际原油和黄金价格此消彼长，国内原材料价格整体上行。上周布伦特原油价格环比上行1.1%至93.1美元/桶，COMEX黄金价格环比下行3%至4,353美元/盎司。国内原材料方面，铜/水泥/动力煤/焦煤价格环比上行0.9%/0.7%/1.3%/7.2%。农产品价格大多回撤，其中玉米/小麦/猪肉价格环比下行0.2%/2.4%/0.9%，而蔬菜批发价格环比上行2.4%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏紧，人民币兑美元汇率回撤。银行间利率利差走阔，上周DR007/R007环比+0.1/-0.9bp，沪深300指数周环比下降1.54%；国债收益率曲线趋平。融资方面，上周地产债融资额环比上升，股权融资额环比下降，利率债发行同比少增。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比回撤0.15%、兑一篮子货币汇率较前一周上升0.65%。
　　中观行业景气度追踪
　　国际原油价格仍在高位，半导体产业链价格持续走高；国际有色金属价格整体回暖，国内螺纹钢、玻璃和水泥价格环比均小幅上行。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　重要数据：5月制造业PMI较4月的50.3%回落至50%，非制造业商务活动指数较4月的49.4%回升至50.1%。
　　重要事件：1）6月1日，国务院公布《国务院关于对外投资的规定》，对境外投资的范围、要求、服务、监管规则以及风险预警作出全面规范。2）6月2日，发改委主任郑栅洁在国有企业座谈会上强调国企要主动服务全国统一大市场建设，认真落实“双碳”战略。3）6月2日，财政部宣布下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，较上年增长10.6%。
　　本周宏观主要观察点
　　本周重点关注5月贸易（6/9）、通胀（6/10）及周内可能公布的社融数据。
　　风险提示：全球原油供需不平衡进一步加剧，全球AI供应链产能扩张受阻。