海外一周概览
　　美伊冲突进展再现波折，本周公布的美国经济数据整体偏强，欧元区偏弱。5月美国ISMPMI高位上行，5月非农显示美国就业市场需求偏强，市场对美联储年内加息预期显著升温。全周来看，美债收益率曲线上移，美股整体受挫，美元走强，油价小幅反弹，金价明显承压。本周重点关注美国5月CPI、PPI（6月10日、11日）、欧央行6月议息会议（6月11日）。
　　高频数据
　　美国增长势头延续，零售增速偏强，高频就业数据略有放缓，住房市场仍待改善。增长方面，亚特兰大联储GDPNow指示美国二季度GDP环比为3.1%。消费方面，二季度实际个人消费季比折年增速Nowcast为2.4%，上周Redbook零售同比达到9%。就业方面，上周美国首申人数上升1.3万至22.5万，高于预期（彭博一致预期）的21.3万。地产方面，截至6月4日，30年期固定房贷利率小幅回落5bp至6.48%，房贷申请量仍有回落。
　　上周主要宏观数据
　　5月美国ISMPMI维持高景气度，5月非农报告显示就业市场需求偏强；欧元区4月零售走弱，5月HICP同比延续升温，环比放缓。美国增长方面，5月ISM制造业、服务业PMI分别上行1.3、0.9至54、54.5，均高于预期。美国就业方面，美国5月新增非农就业17.2万，大幅高于预期的8.5万，前两个月累计上修9.3万，失业率维持4.3%，小时工资环比小幅加速至0.3%，显示就业市场需求改善，与4月JOLTs职位空缺超预期一致（4月为762万，高于前值与预期的688、689万）；5月挑战者裁员人数上升1.3万至9.7万。欧元区方面，4月零售环比-0.4%，低于前值的0.8%与预期的-0.3%；5月HICP、核心HICP同比均上行0.2pp分别至3.2%、2.3%，环比分别放缓0.9pp、0.5pp至0.1%、0.3%。
　　政策动态
　　中东冲突再起波折，美贸易代表办公室公布一轮301关税调查结果，美联储官员表态整体偏鹰。地缘政治方面，特朗普力阻以色列扩大与黎巴嫩的战事，美国务卿卢比奥在6月3日称双方有望在几天内达成协议；但6月5日黎巴嫩真主党领导人拒绝遵守停火协议，美伊谈判陷入停滞。关税方面，美贸易代表办公室公布301调查，认为60个经济体未能实施和有效执行禁止进口强迫劳动产品禁令，针对其中6个部分实施禁令经济体以及此前9个已签署互惠协议的经济体加征10%关税，其余54个包括中国内地、中国香港在内的经济体加征12.5%关税。目前该调查处于公开征求意见阶段，7月7日进行听证会。美联储方面，纽联储主席表示未来利率路径无明显方向；旧金山联储主席认为利率向上或向下调整都有可能；里士满联储主席称未观察到劳动力市场紧张；达拉斯联储主席认为今年或需加息。
　　金融市场
　　上周美联储加息预期升温，美债收益率曲线上移，美元指数上涨，美股三大股指均下跌，大宗商品涨跌不一。全周来看，债市方面，联储2026年加息预期上行11bp至24bp，2y、10y美债收益率分别上行6bp、10bp至4.04%、4.55%。汇率方面，美元指数上涨1.2%至100.1，欧元兑美元贬值1.2%至1.15，日元贬值0.4%至160。股市方面，标普、纳指、道指分别下跌2.6%、4.7%、0.3%。大宗商品方面，7月布伦特原油期货上涨1.1%至93.1美元/桶，COMEX期金下跌5%至4365.3美元/盎司，伦敦现银下跌9.9%至67.8美元/盎司，LME现铜下跌0.8%至13490.3美元/吨。
　　风险提示：地缘政治不确定性，美国就业市场超预期走弱。