第二部分行情研判
　　【重要资讯】
　　1.据了解，6月3-5日新增2家糖厂收。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有50家糖厂收榨，同比减少2家;收榨产能18.18万吨/日，同比减少0.18万吨/日。目前云南还有2家糖厂尚未收榨，未收榨产能0.63万吨/日。预计本周有1家糖厂收榨，下周最后一家糖厂有望收榨。
　　2.结合印度气象局最新消息，印度西南季风推进速度明显加快，各大甘蔗主产区将陆续进入雨季。目前西南季风已覆盖马哈拉施特拉邦、安得拉邦多地，果阿邦全境以及泰米尔纳德邦大部分区域，同时季风范围还延伸至卡纳塔克邦、阿拉伯海与孟加拉湾部分海域，东北部的米佐拉姆邦、曼尼普尔邦也迎来季风雨，整体正按照季节规律稳步向北移动。未来七天，印度南部和东北部多数产糖区域将遭遇局地大雨乃至特大暴雨，喀拉拉邦、卡纳塔克邦、泰米尔纳德邦以及东北各邦降雨会持续至6月12日，部分区域雨势强劲。过去四十八小时里，卡纳塔克邦沿海、奥里萨邦、比哈尔等地已出现强降雨。印度西北部、中部及东部部分地区仍将持续遭遇热浪天气。未来一周，德里、旁遮邦、拉贾斯坦邦和奥里萨邦的局部区域或将出现极端高温。
　　3．巴基斯坦糖厂协会再次提出食糖出口申请，该国政府正就国内食糖库存过剩的相关说法展开评估，而这一申请再度引发各界对于国内食糖价格、市场供应以及制糖行业对政策制定影响力的担忧。巴基斯坦糖厂协会主席乔德里·扎卡·阿什拉夫于5月31日致函副总理伊沙克·达尔。他在信中表示，巴基斯坦当前食糖库存达790万吨，而国内年消费量为660万吨，预估过剩库存为130万吨。该协会称，放开食糖出口能够缓解糖厂的资金压力，帮助企业偿还贷款，并结清拖欠甘蔗种植户的款项。据《今日巴基斯坦报》报道，协会还预估，食糖出口有望为巴基斯坦创造近5亿美元的外汇收入。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，2026/27榨季，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。此外印度政府禁止食糖出口有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止，该消息也利多国际糖价。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但是考虑现在巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。
　　国内市场，国际糖价较低且近期国内糖库存量较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期），国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期内预计大区间震荡走势。国内糖价大概率大区间震荡偏强，建议低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)