【综合分析】
　　基本面：供应端，新西兰受暴雨、燃油成本高企及冬季季节性减产影响，5月末起发运持续收缩，本周离港仅7船27万方，环比大降，国内13港到港量32.3万方，周环比- 6%，远期到港压力缓解。需求端，6月进入传统淡季，地产开工不足、基建采购谨慎，下游木方加工厂开工下滑，仅刚需补库，建筑木方均价1280元/方，周环比- 0.78%。库存端，截至5月29日针叶原木总库存283万方，周环比- 1.74%，南方去库、北方微累，港口日均出库5.74万方，环比小幅回升。整体供需双弱，外盘减量与弱需求形成博弈。
　　【逻辑分析】
　　短期原木估值偏弱震荡、底部有支撑、反弹空间受限。价格端，外盘辐射松CFR 125美元/方，月环比- 3%，进口成本下移但海运费高位，限制深跌空间。成本端，新西兰采伐控产、发运收缩，叠加海运费上行，远期成本支撑增强，贸易商让利变现为主，现货倒挂压力缓解。估值核心矛盾为弱现实与强预期博弈：淡季需求压制价格反弹，但低库存、外盘减量及成本托底，深度下跌概率低；预计短期维持区间震荡，需重点跟踪港口库存消化与新西兰发运节奏。
　　【策略】
　　1.单边：逢低布局思路，不追高，高位适度止盈。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。