本报告导读：
　　美国降低部分铝钢和铜进口关税但同时提出新一轮301调查，石头、九号等公司发布618首轮战报，公积金拟扩大使用范围。
　　投资要点：
　　投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐TCL电子（11.4X，2026PE，下同）、美的集团（13.0X）、海尔智家（9.1X）、海信视像（12.0X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(14.5X)、科沃斯(16.6X)；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（11.5X）、安孚科技（48.3X）、海容冷链（10.9X）、北鼎股份（20.7X）；4）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：推荐老板电器（12.1X）、公牛集团（16.9X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（21.4X）、万朗磁塑（31.6X）。
　　美国关税政策变化：1）6月1日白宫发布一项最新总统令，宣布调整针对铝、钢、铜的关税政策，农业设备、民用家电及部分特定工业零部件的关税将从25%大幅降至15%；同时美国本地成分认定门槛降至85%，该措施将于6月8日正式生效，并一直持续到2027年底。2）6月2日，美国贸易代表办公室（USTR）依据《1974年贸易法》第301条款，就60个经济体未能实施并有效执行禁止进口强迫劳动产品措施作出调查认定，并提出对相关经济体加征10%至12.5%额外关税的拟议措施。其中，中国（包括香港地区）被列入适用12.5%税率的经济体名单。
　　618首轮战报出炉：1）天猫：截至5月31日，天猫618第一阶段超4万个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%，破亿且双位数增长的直播间同比增长50%。2）京东：5月31日618正式开启的4小时中，百大品牌成交额同比平均增长超5倍。3）抖音：5月15日-20日，消费券带动成交额破亿元的商家数量同比增长325%，超15万达人带货成交额同比增长5倍。4）石头：618第一周期清洁电器品牌TOP1，扫地机市场份额35.7%，洗地机市场份额30.8%均位列第一；5）九号：5月29日新品4小时线上销量23000+台，线上销额1.5亿+。
　　公积金拟扩大使用范围：6月5日，住房城乡建设部就新修订的《住房公积金管理条例》公开征求意见：1）提取范围扩大，可提取住房公积金的情形从原有的6种扩展至9种，新增“装修自住住房不超过一定额度”“支付自住住房物业费”“经国务院批准的其他住房消费情形”；2）覆盖人群扩大，灵活就业人员可自愿参加住房公积金制度；3）跨区域打通，推动公积金“互认互贷”；4）新增增值收益用途，支持房屋全生命周期安全管理。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。