行情回顾：6月初以来（6月1日~6月5日），家电板块跑赢上证指数0.58 pct。分板块看，月初以来白色家电表现最好（涨幅0.74%），其次为家电零部件（涨幅0.43%）、家用电器（涨幅0.31%）。
　　白电：根据奥维云网数据，5月空调线上、线下零售额分别同比-11.71%、-19.71%，冰箱线上、线下零售额分别同比-3.75%、-16.61%，洗衣机线上、线下零售额分别同比-2.98%、17.60%。
　　黑电：5月以来行业保持提价态势，线上份额趋于平稳。5月最新累计数据（26W18-20，2026.04.27-2026.05.31），线上MiniLED渗透率44.62%，同比-0.51%pct，环比+3.28pct；线上MiniLED均价5982元/台，同比+3.44%。线上彩电零售价3729元/台，同比+4.63%；红米/海信/TCL/Vidda/创维/雷鸟/小米/长虹线上零售量份额为21.94%/13.31%/12.96%/10.91%/10.04%/8.42/ 3.43%/2.24%，同比分别+2.78/+0.33/-0.44/+1.48/+1.04/-1.05/-3.05/-0.40pct。
　　小家电：扫地机行业线上销售额同比-10%（2026.4.27-2026.5.31），科沃斯/石头/追觅/云鲸同比+19%/-7%/-5%/-59%，份额32%/36%/14%/7%，同比+7.9pct/+1.3pct/+0.7pct/-8.6pct。洗地机行业同期线上销售额同比-18%，添可/石头/追觅同比-19%/-6%/-27%，份额分别为30%/31%/15%，同比-0.3pct/+3.8pct/-1.9pct。
　　投资建议：（1）白电业绩稳健增长，具备稳定ROE及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团、海尔智家（A/H）、格力电器、海信家电（A/H）。（2）黑电龙头享受产品迭代红利、国内竞争格局改善、海外份额扩张的三重共振，推荐TCL电子、海信视像。（3）清洁电器竞争格局改善逻辑持续，看好2026年利润率修复的弹性，推荐石头科技、科沃斯。（4）推荐两轮车龙头九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。