楼市成交热度延续，1-5月百强房企权益销售额累计同比-17.1%，降幅持续收窄，TOP10权益销售金额累计同比-6.8%，龙头表现亮眼。
　　1）2026年5月，TOP10房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1,628亿元、1,183亿元、611万平，同比分别为+3.5%、+3.4%、-11.8%，环比分别为+6.9%、+4.4%、-0.6%。
　　2026年1-5月，TOP10房企累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为6,180亿元、4,531亿元、2,572万平，累计同比分别为-8.6%、-6.8%、-17.2%，较1-4月同比变化分别为+3.7pct、+3.1pct、+1.5pct。
　　2）2026年5月，TOP100房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为3,099亿元、2,273亿元、1,365万平，同比分别为-2.5%、-1.9%、-9.8%，环比分别为+14.5%、+11.0%、+8.9%。
　　2026年1-5月，TOP100房企累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为1.2万亿元、8,582亿元、5,499万平，累计同比分别为-17.1%、-17.1%、-20.5%，较1-4月同比变化分别为+4.2pct、+4.4pct、+3.0pct。
　　3）2026年1-5月，TOP50房企中的47家房企（3家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为-10.3%，中位数为-17.2%，其中同比高于30%、0%~30%、-10%~0%、-30%~-10%、低于-30%的公司分别有5、9、7、9、17家，在47家房企中占比分别为10.6%、19.1%、14.9%、19.1%、36.2%。
　　5月优质龙头单月销售额延续亮眼表现。
　　1）2026年5月，20家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有9家，当月表现较好的有：华润置地（全口径销售金额单月同比+28.1%，权益销售金额单月同比+59.6%）、招商蛇口（全口径销售金额单月同比+20.1%，权益销售金额单月同比+3.4%）、越秀地产（全口径销售金额单月同比+18.0%，权益销售金额单月同比+17.7%）。
　　2）2026年1-5月，20家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有6家，累计同比表现较好的有：中海地产（全口径销售金额累计同比+14.0%，权益销售金额累计同比+14.0%）、招商蛇口（全口径销售金额累计同比+13.1%，权益销售金额累计同比+1.9%）、中国金茂（全口径销售金额累计同比+10.5%，权益销售金额累计同比+10.5%）。
　　投资建议：2026开年《求是》集中刊文，明确改善和稳定房地产预期，随着前期一揽子房地产政策持续落地，地方政府调控自主性提升，区域分化和城市分进一步加深。部分高能级城市有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，加快政府收购和“以旧换新”，逐步实现“止跌回稳”；随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产将持续受益于竞争结构优化，建立较高的“品牌优势护城河”，实现经营业绩的企稳回升。投资建议关注三条主线：1）具备片区综合开发能力，信用优势明显，产品美誉度高，在核心城市销售排名靠前的稳健央国企地产，推荐招商蛇口、中国金茂等。2）公募REIT积极推进，存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、新城控股等。3）看好物业服务长期发展，推荐绿城服务、华润万象生活等。
　　风险分析：房地产行业的政策宽松政策推进不及预期风险、市场需求不及预期风险、房价下行超预期风险、房地产企业信用风险、项目竣工不及预期风险等