本周观点：5月收官，楼市表现如何？
　　2026年5月，中国房地产市场在供应收缩背景下展现出较强韧性。新房方面，重点50城新建商品住宅成交面积约1362万㎡，环比微增2%，同比微降2%，规模持平于3月“小阳春”水平，未出现往年“金三银四”后的大幅下滑。一线城市成交环比增长11%，同比增幅扩大至6%；二线城市环比略降3%；三四线城市环比增长7%。百强房企单月销售金额环比增长13.9%，同比降幅收窄至0.2%，接近同比回正。二手房市场成交规模虽从季节性高位回落，但重点20城成交面积同比仍增长18%。成都、上海成交面积居前，武汉、厦门等城市环比显著增长20%以上，显示热度由点及面传导。
　　本周地产：A股与港股均跑输大盘
　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-1.55%和-2.58%，分别跑输大盘2.52pct/跑输大盘0.93pct。本周地产信用债发行41.00亿元，净融资额-87.26亿元。截至2026年5月29日，地产信用债累计发行1666.14亿元，净融资额-454.55亿元，去年同期为-359.23亿元。
　　本周REITs指数涨跌幅为-1.53%
　　本周REITs指数涨跌幅为-1.53%。本周产权型REITs指数收于106.80点,涨跌幅为-2.65%;本周特许经营权型REITs指数收于116.00点,涨跌幅为0.14%;近一个月，REITs指数跑输沪深300指数5.29pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为中金山东高速REIT，涨跌幅为2.68%。本周REITs成交额为11.74亿元，环比-24.99%。本周REITs换手率为0.43%，环比0.16pcts。
　　百城土地供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比下降
　　本周百城供应和成交建面环比+12.06%/+37.87%，溢价率+5.11%，一线供应和成交建面环比-20.71%/+91.76%，溢价率+12.68%，二线供应和成交建面环比+11.59%/+71.76%，溢价率+5.02%,三四线供应和成交建面环比+14.79%/+19.54%，溢价率+1.79%。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-9.40%/+11.24%
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-9.40%/+11.24%，累计同比分别-12.95%/-4.49%。新房端，45城商品房共计成交287万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+5.79%、-11.77%、-37.54%。二手房端，14城二手商品房共计成交208万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+9.40%、+11.68%、+39.94%。
　　投资建议：2026年5月新房在供应收缩下韧性凸显，重点50城成交面积环比微增2%，同比微降2%，规模持平3月“小阳春”；二手成交面积季节性环比回落12%，但同比仍增18%；政策层面，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，危旧房改造数量目标较上一个五年翻倍有望为住房需求释放提供重要支持。标的方面建议关注存量地产三方向：①商业地产（新城控股+华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商（中国金茂）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。