销售降幅继续收窄，百强房企销售端出现边际改善
　　2026年1-5月百强房企销售降幅继续收窄，行业销售端已出现一定好转。中指研究院数据显示，2026年1-5月TOP100房企销售总额为1.2万亿元，同比降幅较1-4月缩小4.7个百分点，且已连续三个月收窄，前期政策优化和市场情绪修复正在逐步传导至新房销售端。同期TOP100房企实现权益销售额8601.5亿元，权益销售面积4136.1万㎡，降幅持续收窄本身，市场下行压力正在减弱。企业层面，5月中海、华润、招商蛇口、建发、保利、北京城建、联发等企业销售业绩同比实现增长，头部房企凭借核心城市布局、适销产品供给和营销节奏把控，销售改善强于行业平均水平。当前改善型需求仍是市场主导力量，部分城市高端产品成交活跃，核心城市需求基础仍在，市场已由普遍承压转向结构性修复。
　　拿地降幅同步收窄，头部房企继续聚焦核心城市补仓
　　2026年1-5月百强房企拿地降幅同样收窄，投资重心进一步向核心城市集中。中指研究院数据显示，2026年1-5月TOP100企业拿地总额为2411.6亿元，同比下降40.5%，但降幅较前值收窄6.2个百分点，连续三个月收窄，土地投资端随销售修复而边际改善。城市布局方面，北京、上海、杭州等核心城市5月土拍热度较高，多宗地块实现高溢价成交，核心区域优质土地仍对房企具有较强吸引力。企业层面，央国企仍是拿地主力，华润、越秀、保利、金茂等大型房企拿地金额位居前列；其中保利发展在上海、北京、杭州拿地金额均位列前三，华润置地在北京、杭州、成都位居前三，显示头部房企正在围绕高能级城市持续补充土储。同时，长三角TOP10企业拿地金额位列四大城市群首位，上海、杭州等城市仍是本轮土地投资的核心承载区。
　　市场分化特征延续，产品力更强的项目销售表现更优
　　当前房地产持续分化，具备更好产品力的项目去化明显更快。中指研究院指出，5月热销产品城市分化日趋明显，北京延续刚需和首改盘热销趋势，上海核心豪宅和外环品质盘销售较强但远郊项目承压，深圳在限购松绑后高端豪宅和部分高性价比刚改盘热销，二线城市则更多依赖产品品质取胜。从热销项目共性看，产品力显著提升，许多项目按照“好房子”标准打造，空间使用率更高，并通过示范区、公区和样板间提前展示增强客户信心；其次，具备“学铁商”等成熟配套、低密属性或稀缺区位资源的项目更容易获得改善及高端客群认可。营销前置同样重要，部分项目首推房源几十套到百余套，认筹倍数普遍达到3.0至10.0倍以上，在政策窗口和产品升级共振下实现快速去化。当前市场需求向核心城市、核心板块和高产品力项目集中。
　　投资建议：
　　行业结构性复苏叠加头部房企单月销售增速回正下，关注地产企稳带来的头部地产股估值修复机会。建议关注：1）龙头房企：保利发展、华润置地、招商蛇口；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥。
　　风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧