报告摘要：
　　行业基本面及演变：分板块来看，
　　①创新药板块：ASCO盛会国产新药惊艳全球，板块迎来重磅催化。康方生物HARMONi-6 OS中期分析HR为0.66，试验组生存获益显著，为直接对标K药联合化疗的HARMONi-3研究提供重要参考。科伦博泰TROP2 ADCSKB264、三生制药PD1/VEGF双抗在驱动基因阴性、PDL1阳性NSCLC一线治疗中均展现出良好的治疗潜力和可控的安全性，有望重塑1LNSCLC的治疗格局。GSK在EASL年会上公布的反义寡核苷酸药物贝普若韦生III期临床数据证实可实现慢性乙型肝炎功能性治愈。优质临床数据密集披露，有望成为创新药板块新一轮催化。此外，本周信达生物与辉瑞达成战略合作，信达生物将获得首付款6.5亿美元，并有资格获得高达98.5亿美元的里程碑付款，交易总额达105亿美元。
　　②器械板块：跨界发展仍是当前主线，积极看好核心技术领先的优质标的。器械高“含科量”实现技术外溢持续打开公司成长天花板，近期核心关注TMT跨界的拔估值逻辑，PCB背钻孔3D检测CT（以及相关的光模块检测、先进封装TSV检测等）、射频电源业务和光模块业务均是AI算力产业链和半导体产业链的重要上游业务，3D检测CT和射频电源更是有显著的国产化率弹性空间。联影医疗发布股权激励，业绩目标为2026-2028年实现营业收入年复合20%增速，充分展示发展信心。奕瑞科技预计2026H2相关订单逐步落地，（从算力级PCB厂商端的）市场空间逐步确认和订单事件动向是近期核心逻辑，Fab产业链的丰富技术储备的终端落地（包括RGA和射频电源）有望坚定市场认知。
　　③医疗服务板块：医疗服务行业维持稳健，静待旺季业绩催化。本周爱尔眼科正式提交港股招股书，布局扩张转向国内医疗机构级视光中心建设与海外并购。全年业绩仍然是市值核心决定要素，建议积极关注消费类型业务增长，4月屈光业务放量明显、当前重点关注6-8月能否维持手术量增长的持续性，建议持续关注个股α。
　　④中药和流通板块：板块估值见底，主要关注内需机会，龙头与高股息标的具备防守优势。药房短期受医保监管和消费环境等情绪影响，违规涉及金额小、范围小，对上市公司主体的经营没有造成影响，不影响基本面整体走势。
　　下期重要事件及影响：高考后是消费医疗服务的全年旺季，直接关联α公司核心业绩。
　　细分行业优选及归因：建议关注①创新药板块的低估值与大龙头标的；②医疗器械板块关注龙头公司的TMT业务扩展；③医疗服务板块业绩扭转的估值体系调整机会；④中药和流通板块主要关注资金面对避险资产/高红利资产的需求。
　　风险提示：政策风险、研发与竞争风险、产品风险与出海风险等。