观点：本周汽车板块跌幅较大，显著跑输沪深300。本周市场风险偏好明显收紧，前期涨幅较高、处于阶段性高位的板块均出现大幅回调，比如人形机器人和自动驾驶这两个子板块。乘用车板块由于前期跌幅较深，出现小幅反弹。我们认为本周市场表现属于阶段性情绪调整，特斯拉V3即将在年中上市，建议重点关注“低估值+前期跌幅大+T机器人链内”的核心标的，比如凯众股份、星宇股份等。
　　汽车板块行情回顾：本周申万汽车指数收7451.52点，下跌5.79%。细分板块上，乘用车表现最佳，下跌0.09%，跑赢申万汽车指数5.71%。本周A股汽车板块，个股下跌居多。本周H股汽车板块，个股下跌居多。
　　本周重点覆盖公司中，个股下跌居多。其中，涨幅前五的公司分别为光华科技(+13.80%)，小马智行-W(+10.42%)，国瓷材料(+4.92%)，文远知行-W(+4.50%)，卡倍亿(+4.34%)；跌幅前五的公司分别为恒勃股份(-27.93%)，江淮汽车(-17.82%)，北特科技(-17.71%)，浙江荣泰(-17.58%)，科博达(-15.12%)。
　　本周行业动态：（1）整车方面，问界M9、蔚来ES9、极狐问道V9正式上市；（2）智驾方面，零一汽车完成2亿美元B2轮融资；比亚迪发布4nm智驾芯片“璇玑A3”；小米汽车发布Xiaomi Auto World Model世界模型全新框架；大众全域AI智能体预计26H2上车；博泰车联与NVIDIA达成战略合作；亿咖通科技进入激光雷达领域（3）出口方面，德国启动电动车补贴申请；吉利新能源登陆摩洛哥，Geely EX2/Geely EX5 EM-i同步亮相；（4）机器人方面，面向量产版本的小鹏IRON机器人预计Q3亮相。
　　本周公司动态：（1）业绩表现：小马智行发布26Q1财报，自动驾驶出行服务超预期，公司上调26年收入指引；（2）业务经营：金固股份收到国内新能源乘用车和轻卡主机厂阿凡达低碳车轮项目定点，预计对26年业绩产生影响；（3）其他：赛力斯、瑞鹄模具发布2025年权益分派公告；徐工机械拟用自有资金回购2000-4000万股，回购价格上限15元/股，回购资金总额在3-6亿元。
　　原材料价格：本周，传统大宗原材料价格基本稳定，钢材/铝材价格指数分别-0.48%/+0.27%；电池原材料价格小幅下滑，碳酸锂价格较上周2.55%；存储价格有所上涨，较上周+2.02%。
　　风险提示：汽车销量不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动风险。