事件：
　　百度集团于2026年5月18日发布2026年第一季度业绩公告：2026Q1，公司实现收入320.75亿元，同比下滑1%，环比下滑2%；non-GAAP经营利润约38.07亿元，同比下滑29%，环比提升28%；non-GAAP净利润43.32亿元，同比下滑33%，环比提升11%。
　　投资要点:
　　1、百度一般性业务收入于2026Q1实现同比增长，主要由智能云业务推动。2026Q1，百度一般性业务收入约260亿元，同比增长2%，环比基本持平。其中，百度核心AI新业务占百度一般性业务的收入比达52%，同比提升16pcts，环比提升9pcts。
　　2、百度核心AI新业务：智能云基础设施收入同比高增，带动收入增长。百度核心AI新业务2026Q1收入约136亿元，同比增长49%，环比增长21%。从细分业务来看，2026Q1，百度智能云基础设施收入88亿元，同比增长79%，环比增长52%；AI应用收入25亿元，同比持平，环比下滑10%；AI原生营销服务23亿元，同比增长36%，环比下滑15%。
　　3、Robotaxi：持续推进全球扩张，2026Q1总订单量同比增长超120%。公司robotaxi业务持续推进全球扩张。2026Q1，百度无人车服务萝卜快跑提供的全无人自动驾驶运营订单为320万单，3月内单周订单量峰值超过35万单。2026Q1，总订单量同比增长超过120%。公司已于2026年3月在迪拜上线萝卜快跑APP，并在迪拜多个区域开展全无人驾驶运营；并且，公司也在按计划推进于瑞士开展的公开道路测试。截至2026年5月，萝卜快跑的全球足迹覆盖27个城市，萝卜快跑车队已累计自动行驶超过330百万公里，包括超过220百万公里全无人驾驶里程。
　　盈利预测和投资评级
　　AI已成为公司的核心驱动力。在企业需求增长以及公司多年来打造的差异化全栈AI能力的支持下，公司AI创新商业潜力较大。我们调整公司盈利预测，预计公司2026~2028年营收分别为1333、1459、1594亿元，non-GAAP净利润分别为185、217、257亿元，对应non-GAAPP/E为16.2x、13.8x、11.6x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；在线营销客户流失风险；AI进展不及预期风险；Robotaxi规模扩张不及预期风险。