摘要
　　【行情复盘】周四国债现券收益率多数上行。国债期货主力合约也全面下跌。成交持仓方面，T成交上升持仓下降，TL成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行480亿元，发行数量7只，净融资额480亿元。近期金融资额回升，继续关注后期净融资变动节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性995亿元，短端资金成本变动不大。国内金融市场波动明显放大，股票市场大幅回落拖累商品走势。继续关注市场悲观情绪是否进一步发酵。总体上看，国内经济基本继续供需改善、再通胀的步伐。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济暂未受到明显冲击，且部分数据超预期，通胀明显加速。美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率维持70%左右。美债收益率高位回落，美元指数转向震荡。人民币汇率也继续震荡。地缘政治风险略有上升，市场避险情绪明显上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空也不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险仍需关注。避险情绪上升情况则带有利多影响。汇率利多下降。资金面日内影响暂时有限。债券净供给利空变动不大，继续关注发行节奏影响。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债反弹走势放缓，中短端仍然相对更稳定。维持观望偏多，注意控制仓位和风险。期现方面，品种基差继续回落态势，IRR方面关注TL短期机会。跨期方面，TS、TF、T当季-次季以及TS、T次季-隔季合约价差均高于95%历史无套利区间，交割前机会仍然存在。曲线方面，期限利差整体仍是小幅上升态势，持有做陡曲线头寸维持观望，等待长期走陡方向重新确认。TS压力102.625-102.645，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力108.835-108.935，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑108.61-108.71。