市场策略静待降波，逢低关注
　　本周发达经济体长端利率走高引发市场关注，接下来高油价对经济的影响也将逐步显现，这将压制海外市场风险偏好，对利率敏感的资产或有波动。相比之下，A股资产仍具备比较优势，A股慢牛基础仍在。当前部分行业拥挤度压力显现，带动盘面出现一定波动，规避筹码结构恶化的板块，逢低关注有业绩支撑的中盘蓝筹。
　　相关ETF：创业板50ETF(159298/159371/159681/159682/159375)
　　风格策略拥抱确定性，关注周期与科技制造
　　当前市场风险偏好或从中间往两端回摆，投资主线在两类确定性方向：一是低风偏投资者关注经营稳定和分红的确定性，如中盘风格的红利资产；二是高风偏投资者关注增长的确定性，如AI制造（电子/通信/电力设备/机械设备）及具有涨价确定性的周期品（农业/化工/有色中的稀土、锂矿）。
　　相关ETF：港股红利低波ETF(159569/520610)、
　　创业板50ETF(159298/159371/159681/159682/159375)
　　行业策略银行：有望回归基本面叙事，2026或有绝对收益
　　2026年银行板块有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026年，保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，银行板块或有绝对收益。可关注基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，以及基本面确定的优质中小行。
　　相关标的：苏州银行(002966，买入)
　　相关ETF：银行ETF(159887/512700//512730/512800
　　主题策略油运：供需有望改善，驱动景气上行
　　能源安全担忧下,超额补库需求有望回升。美湾、西非VLCC运价基本稳定。上周，霍尔木兹海峡通行环比小幅回升，基本维持冲突爆发后水平。VLCC运价依旧维持高位，上周中东-中国VLCCTCE回落至约45万美元/天水平。小船运价出现显著分化，上周苏伊士型船TCE回落至11万，阿芙拉型船TCE回落至6.4万美元/天，大船运价韧性好于小船。随着原油贸易格局逐步回到新常态，美湾、西非至中国运价企稳回升，上周美湾-中国及西非-中国TCE基本维持在约10万美元/天。2025年原油增产、制裁持续驱动行业景气显著提升。2026年以来长锦商船的VLCC收购活动，显著提升行业集中度。美以突袭伊朗将加速地缘期权兑现，短期景气取决于霍尔木兹海峡关闭持续时间，中期因能源安全担忧而引发的超额补库或将推动油运需求上行对冲供给增量。同时，若未来对伊朗制裁取消，行业或有望加速老船拆解。我们预计油运供需将有望继续改善，带动景气继续上行。
　　相关标的：招商南油(601975，未评级)、招商轮船(601872，未评级)、中远海能(600026，未评级)
　　相关ETF：中证现代物流ETF(516910/516530)
　　风险提示：全球地缘的不确定性、经济复苏不及预期、流动性环境超预期收紧、产业推进不及预期、原料价格波动等风险